La propuesta GENIUS del regulador estadounidense genera una sombra oscura sobre el modelo de stablecoins del sector cripto

Las operaciones con stablecoins en la industria cripto, como el acuerdo entre el emisor Circle y la principal plataforma Coinbase, podrían enfrentar una presión considerable en Estados Unidos debido al nuevo conjunto de normas para stablecoins propuesto por la Oficina del Contralor de la Moneda.

Incluso cuando el director de la OCC, Jonathan Gould, testificó ante el Senado de los Estados Unidos sobre temas que incluyeron la supervisión de criptomonedas el jueves, personas de la industria afirmaron que han estado intentando comprender la propuesta de 376 páginas de esta agencia para regular a los emisores nacionales bajo la Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU. (GENIUS) que se convirtió en ley el año pasado. La autorización de rendimientos y recompensas de stablecoins no solo ha sido central en la Ley GENIUS, sino que también ha sido un punto clave de negociación en la legislación posterior más importante conocida como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales.

Los estrechos vínculos financieros entre los emisores y las plataformas criptográficas que gestionan sus tokens "harían muy probable que los pagos de rendimiento o intereses del emisor se realizaran al poseedor a través de un intermediario o un intento de eludir la prohibición del GENIUS Act sobre los pagos de intereses y rendimientos," sugirió la propuesta de la OCC.

Las empresas pueden refutar esa presunción, dijo la OCC, «siempre que el emisor proporcione evidencia suficiente en contrario.»

En el punto controvertido de las recompensas, la industria ha trabajado bajo la suposición de que la prohibición establecida por la Ley GENIUS sobre el rendimiento o las recompensas ofrecidas por los emisores de stablecoins no se extiende a terceros que pueden ofrecer sus propios programas de recompensas sobre los tokens de dichos emisores, como es el caso de Coinbase. Sin embargo, el lenguaje propuesto por la OCC asume que la prohibición de la ley podría ser evadida de manera indebida bajo ciertas relaciones con terceros, aunque los detalles aún están siendo estudiados por los grupos de presión y abogados del sector cripto.

Los expertos de la industria que solicitaron anonimato reconocieron que este esfuerzo inicial parece negativo, y se alinearán para intentar que se modifique, pero algunos sugieren que la redacción de la agencia podría dejar suficiente margen para que las recompensas continuas sean manejables.

Todd Phillips, exabogado de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y profesor de negocios en Georgia que sigue la política de activos digitales, coincidió en que el lenguaje propuesto no parece un no rotundo.

"Creo que hay cierta flexibilidad en lo que ha propuesto la OCC," dijo Phillips a CoinDesk el jueves. Añadió que el lenguaje inicial parece incierto en cuanto a si significa "cerrar todas las permutaciones de recompensas de stablecoins."

"La OCC claramente ha ido más allá de lo que exige la ley," dijo Phillips, agregando que el alcance de la restricción "está abierto a debate."

La agencia no respondió de inmediato a las preguntas de CoinDesk.

El principal objetivo político de la industria cripto en Washington es impulsar las regulaciones de la Ley Clarity para los mercados de activos digitales en general en Estados Unidos. En esa negociación legislativa, el tema del rendimiento de las stablecoins se ha convertido en uno de los puntos de mayor controversia, con los banqueros estadounidenses argumentando que dicho rendimiento amenaza su dependencia fundamental de los depósitos de los clientes. Durante esas conversaciones, el sector cripto ha sostenido repetidamente que la Ley GENIUS, en su forma actual, permite a las empresas criptográficas de terceros ofrecer recompensas sobre las participaciones y actividades con stablecoins.

Uno de los participantes en la negociación dijo a CoinDesk el jueves que la acción de la OCC debería debilitar el cabildeo de los bancos, porque ¿cuál es el punto de discutir el rendimiento de las stablecoins en una legislación adicional cuando el regulador bancario ya lo ha tomado como una regla propuesta? A pesar de eso, también señaló que la OCC se excedió, y es probable que la industria luche contra la propuesta de regulación incluso mientras la Ley de Claridad sigue su curso en el Congreso.

Mientras tanto, las propuestas avanzadas por Gould — un ex director legal de Bitfury que, por lo demás, ha sido un firme partidario de la industria cripto — generan cierta duda sobre la confianza del sector en que GENIUS protegerá los programas de recompensas de stablecoins, lo que representa un negocios significativos en Coinbase. El intercambio de criptomonedas estadounidense aún no ha emitido declaraciones públicas, y un portavoz de la empresa declinó hacer comentarios.

La propuesta de regulación de la OCC, que otorga licencias y supervisa a los bancos nacionales y fideicomisos en Estados Unidos, es preliminar, abriendo las ideas a un período de comentarios públicos que posteriormente deberá ser seguido por un proceso final de elaboración de normas. Con reglas controvertidas, este proceso generalmente requiere meses de discusión y revisión.

Si la OCC elimina la capacidad de las plataformas de criptomonedas para ofrecer rendimientos de stablecoins a los clientes, podría eliminar uno de los puntos conflictivos del Clarity Act, aunque otros asuntos también siguen obstaculizando el avance del proyecto de ley. Los legisladores demócratas han insistido — por ejemplo — en que la legislación aborde posibles conflictos de interés planteados por altos funcionarios del gobierno, como el presidente Donald Trump, que podrían beneficiarse personalmente de la industria cripto.

El jueves audiencia ante el Comité Bancario del Senado, las recompensas en stablecoins surgieron con frecuencia como un negocio que genera temor en la industria bancaria. Los reguladores sugirieron que aún no han observado una fuga de depósitos de los bancos.

"Tenemos que tomar en serio estas preocupaciones, especialmente las preocupaciones de los bancos comunitarios," dijo la senadora Angela Alsobrooks, demócrata que intentó negociar un compromiso en la Ley de Claridad para prohibir que la industria cripto obtenga recompensas sobre las tenencias de stablecoins de una manera que se asemeje a una cuenta de depósito. Hasta ahora, las negociaciones entre los partidos políticos, los bancos, la industria cripto y la Casa Blanca no han avanzado hacia un compromiso que pueda someterse a votación en el Senado.

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