Ang magulang na Kraken na Payward ay tumataya ng bilyun-bilyon sa pagiging imprastraktura sa pananalapi, hindi lamang isang palitan ng Crypto

Ginugol ng Kraken ang halos 15 taon nito sa pagbuo ng isang Crypto exchange. Sa nakalipas na dalawang taon, ang kumpanyang magulang nito ay bumibili at bumubuo ng mga piraso ng isang bagay na mas malaki.

Ang Payward, ang kumpanyang magulang nito na nakabase sa Wyoming, ay gumastos ng bilyun-bilyon sa mga acquisition na nagpalawak ng abot nito sa mga futures at derivatives, itinulak sa mga tokenized stock, at hinanap ang mga karagdagang kakayahan sa pagbabangko sa U.S. at Europa.

Ang mga hakbang na ito ay bahagi ng mas malaking layunin na gawing isang pinag-isang plataporma sa pananalapi ang Payward kung saan ang kalakalan, pagbabangko, pamamahala ng asset, at mga serbisyo para sa iba pang mga negosyo ay maaaring gumana sa ilalim ng parehong imprastraktura.

“Hindi kami isang holding company,” aniya. “ ONE platform lang ito, ONE balance sheet, ONE regulatory stack,” sinabi ng co-CEO nito na si Arjun Sethi sa CoinDesk sa isang panayam.

Nasa sentro ng estratehiya ang tinatawag ni Sethi na "ONE ledger," na nagpapahintulot sa pera at mga asset na lumipat sa pagitan ng mga produkto nang walang magkakahiwalay na tagapamagitan na siyang nasa likod ng karamihan sa tradisyonal Finance.

Hindi nag-iisa ang Payward sa pagtataguyod ng mas malawak na platapormang pinansyal. Ang Coinbase ay nagtatayo ng isang "Everything Exchange" na sumasaklaw sa mga Crypto, stock, derivatives at prediction Markets, habang ang Binance ay pinagsasama ang trading, payments, investing at yield products sa iisang plataporma.

Ngunit ang Payward ay nagtataguyod ng ibang modelo kaysa sa Coinbase, ayon sa Architect Partners, isang digital-assets investment bank. Sa halip na ituon ang lahat ng produkto nito sa loob ng iisang platform na may tatak na Kraken, ang kumpanya ay nagtatayo ng imprastraktura na maaaring sumuporta sa maraming brand at magamit ng mga panlabas na kumpanya sa pananalapi.

"Mukhang pumipili ang Payward ng ibang aggregation layer: ang regulated infrastructure stack na maaaring magpalakas sa mga produktong pinansyal sa maraming brand, segment ng customer, at partner channel," sabi ng Architect Partners.

"Sa aming pananaw, ang Payward ay tumutulong na tukuyin ang susunod na ebolusyon na lampas sa 'Everything Exchange': isang modelo ng 'Everything Financial Infrastructure'."

Nanatiling mas maliit ang Kraken batay sa dami ng palitan: Ipinapakita ng datos ng CoinGecko na mayroon itong average na humigit-kumulang $1.1 bilyon sa pang-araw-araw na spot trading sa unang apat na buwan ng 2026, habang kinontrol ng Binance ang 38.7% ng top-10 centralized-exchange spot volume sa ikalawang quarter at iniulat ng Coinbase ang 8.6% na bahagi ng pangkalahatang dami ng Crypto trading sa unang quarter.

ONE ledger, apat na negosyo

Ang tesis ni Payward ay ang malaking bahagi ng lumang sistemang pinansyal ay nananatiling napipigilan ng ilang dekada nang Technology at mga kumbensyon sa merkado. Ang mga seguridad ay nangangailangan ng oras upang malutas, ang mga Markets ay nagsasara nang magdamag at tuwing Sabado at Linggo at ang mga bangko, broker, custodian at clearing house ay nagpapanatili ng magkakahiwalay na mga talaan na dapat pagtugmain.

Ang bawat hangganan ay lumilikha ng isa pang tagapamagitan, pagkaantala, at bayad, ani Sethi. Sa kanyang pananaw, ang mga sistema ng Blockchain ay nag-aalok ng alternatibo sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga asset na gumana bilang mga pamumuhunan, kolateral, at mga programmable na instrumento sa ibinahaging imprastraktura.

Hinati ng Payward ang pananaw na iyon saapat na haligi: nangangalakal sa pamamagitan ng Kraken, pagbabangko, pamamahala ng asset at Payward Services, ang business-to-business infrastructure division nito.

Ayon kay Sethi, ang Kraken ay mayroong humigit-kumulang 6.6 milyong pinondohan na account na may hawak na mga asset sa pagitan ng $40 bilyon at $50 bilyon, sa mahigit 190 bansa at teritoryo.

Upang mapalago ang pananaw nito sa isang pinag-isang plataporma sa pananalapi, nagdaragdag na ngayon ang Payward ng mga serbisyo sa mga account na iyon, kabilang ang mga card, pagpapautang, derivatives at tokenized equities, pati na rin ang mga produktong nagpapahintulot sa mga customer na humiram laban sa mga asset o i-deploy ang mga ito sa mga desentralisadong aplikasyon sa pananalapi. Ang Kraken Financial, ang institusyong depositoryo nito na may espesyal na layunin na itinatag ng Wyoming, ay bahagi rin ng stack.

Magtayo, bumili o makipagsosyo

Ang tesis na iyan din ang humuhubog sa kung ano ang binibili ng kumpanya.

Bagama't ang Payward ay nagtatayo ng ilang kakayahan sa loob ng kumpanya, nakakakuha rin ito ng iba na aabutin ng maraming taon upang makopya at nakikipagsosyo sa mga institusyon na ang posisyon ay hindi basta-basta mabibili.

Bayad na bayad$1.5 bilyon para sa pagbili ng NinjaTrader na magtayo ng isang US futures brokerage, kabilang ang Technology at mga pahintulot nito sa regulasyon, na maaaring magastos at matagal, ani Sethi. Sinundan ito ng isang $550 milyong kasunduan para sa Bitnomial, pagdaragdag ng mga regulated na imprastraktura ng derivatives, kabilang ang isang exchange, clearinghouse at futures brokerage.

Ang kompanya ay din “malapit nang bumili ng bangko sa Europa,” sabi ni Sethi, nang hindi isiniwalat kung sino ang target.Bloomberginiulat noong Hulyo na ang Payward ay nagpaplanong bumili ng isang bangko sa Lithuania bilang bahagi ng estratehiya nito na palawakin ang teritoryo nito.

Ang kumpanya ay hindi nagpapanatili ng listahan ng mga bibilhin o malawakang humihingi ng mga payo mula sa mga bangkero. Sa halip, gumagamit ito ng kwantitatibong balangkas upang matukoy kung ang isang target ay pumupuno sa isang kakulangan sa imprastraktura at nagbibigay ng mga kakayahang gusto ng mga customer, ani Sethi.

Gayunpaman, hindi lahat ng bahagi ng sistemang pinansyal ay mabibili. Ilan sa mga pinakamahalagang hakbang ng Payward kamakailan ay ang pakikipagsosyo sa mga kasalukuyang institusyon na dating dapat sana'y kapalit ng Technology blockchain.

Halimbawa, sumang-ayon ang Nasdaq ngayong buwan namamuhunan ng $100 milyon sa Payward habang pinapalawak ang trabaho nito sa Nasdaq Equity Tokens at Technology sa pagmamatyag sa merkado. Inaasahan ng mga kumpanya na ilulunsad ang mga token sa ikalawang quarter ng 2027, kung saan ang Payward ang magbibigay ng imprastraktura ng pamamahagi, pangangalakal, at post-trade.

Samantala, ang London Stock Exchange aymagkahiwalay na kasosyokasama ang Payward upang galugarin ang mga tokenized public equities. Nakabatay sa pag-apruba ng mga regulator, plano nitong ilista ang xStocks, mga tokenized na representasyon ng mga shares na ipinagbibili sa publiko, sa nalalapit nitong LSE 24 venue sa 2027.

Para sa Payward, ang mga ugnayang iyon ay sumasalamin sa pagkilala na ang imprastraktura ng blockchain ay T nag-aalis ng lahat ng itinatag na mga palitan na ginugol ng mga dekada.

"Ang tiwala ang kanilang pera," sabi ni Sethi, na nangangatwiran na ang Payward ay maaaring umakma sa halip na pumalit sa listahan at imprastraktura ng regulasyon ng mga itinatag na palitan.

At upang patuloy na habulin ang pananaw nito, T hinihintay ng Payward na ang mga mambabatas ang unang maghanda ng daan.

Hindi nakikita ni Sethi ang natigil na batas sa Crypto ng US bilang isang balakid. Sinuportahan ng kumpanya ang Clarity Act at gumugol ng mga taon sa pagtuturo sa mga tagagawa ng patakaran, ngunit sinabi niya na ang batas ay nagpopormalisa sa mga industriya sa halip na lumilikha ng mga ito.

"Ang Bitcoin ay nasa loob ng 17 taon nang walang panukalang batas tungkol sa istruktura ng merkado," aniya. "Ang mga karapatan ang inuuna at ang mga batas ang nauuna at ang batas ang nauuna."

Pagbubukas ng imprastraktura nito sa ibang mga kumpanya

Ginagawa rin ng Payward ang imprastrakturang orihinal na itinayo para sa Kraken tungo sa sarili nitong negosyo.

Nag-aalok ang Payward Services ng mga bangko, kumpanya ng fintech, brokerage, at Crypto platform sa pamamagitan ng isang karaniwang hanay ng mga API. Hindi bababa sa 25 kumpanya ang bumubuo ng mga produkto gamit ang imprastraktura at inaasahang ilulunsad ngayong taon, sabi ni Sethi. Kabilang ang Hyperliquid sa mga kasosyo nito.

Ang dibisyon ay umusbong mula sa imprastraktura na itinayo na ng Payward para sa sarili nito, kabilang ang custody, liquidity, compliance, risk management, payments at settlement. Ngayon ay pinagsama-sama na nito ang mga kakayahang iyon para sa mga panlabas na kumpanya sa pamamagitan ng iisang integrasyon.

Maaaring magbigay ito sa Payward ng isang channel ng pamamahagi na T umaasa sa direktang pagdadala ng mga customer sa Kraken, ayon sa Architect Partners. Sa halip, maaaring gamitin ng mga bangko, fintech, broker, at iba pang mga kumpanya ang imprastraktura ng Payward sa loob ng mga produktong may sarili nilang mga tatak.

"Maaaring gumana ang modelo ng Payward kahit na ang end customer ay hindi direktang nakikipag-ugnayan sa Kraken," sabi ng Architect Partners.

Ang estratehiyang iyon ay nagbibigay sa Payward ng isa pang potensyal na daloy ng kita na higit pa sa mga customer na nakikipagkalakalan sa Kraken habang inilalagay din ang kumpanya sa kompetisyon sa lumalaking bilang ng mga Crypto firm na nagbebenta ng imprastraktura sa mga bangko at fintech.

Pagdadala ng pamamahala ng asset sa onchain

Gumagawa rin ang kumpanya ng katulad na hakbang sa mga produktong pamumuhunan.

Matagal nang nag-aalok ang Payward ng mga produktong custody, staking, at yield ngunit ngayon ay ginagawa na nitong pormal ang aktibidad na ito bilang isang platform sa pamamahala ng asset na maaaring tumanggap ng mga karagdagang manager, estratehiya, at uri ng asset.

Sa halip na maghanap ng mga kumbensyonal na mandato sa pamumuhunan, nais nitong magbigay ng layer ng pagpapatupad at pamamahagi kung saan maaaring ma-access ng mga customer ang mga nakabalangkas na produkto, mga tokenized equities, mga diskarte sa kredito at multi-asset habang pinapanatili ang mga asset sa platform ng Payward.

Ang unang pokus ay sa mga tokenized equities, na sinusundan ng mga structured product na maaaring hatiin sa mas maliliit na yunit at ipamahagi sa buong mundo. Kamakailan ay nakipagsosyo ang Payward sa Bitwise sa isang institutional investment product at inaasahan na magdaragdag ng mas maraming manager at estratehiya.

Ang mga produkto ay magiging kahawig ng tradisyonal na pamamahala ng asset mula sa labas ngunit magiging tokenized at pangangasiwaan sa mga riles ng Payward, na binabawasan ang mga gastos at pagkakalantad sa counterparty, sabi ni Sethi.

Walang pagmamadali na magpahayag ng saloobin sa publiko

Nagaganap ang pagpapalawak habang naghahanda ang Payward para sa isang pampublikong listahan sa kalaunan. Bagama't sinabi ni Sethi na ang kumpanya ay T umaasa sa isang IPO upang Finance ang mga ambisyon nito.

Kumpidensyal na naghain ng IPO ang Payward noong Nobyembre 2025, bagamanIniulat ng CoinDesknitong unang bahagi ng buwan na wala itong planong magbukas ng kumpanya sa publiko bago ang ikalawang quarter ng 2027 sa pinakamaaga.

Tumanggi si Sethi na talakayin ang iskedyul nang higit pa sa kung ano ang nakasaad sa publiko, sinasabing nananatiling kumikita ang Payward at patuloy na lumalaki ang kita. Magaganap ang isang listahan kapag ito ay tama para sa negosyo, mga shareholder at mga regulator, aniya.

Hindi rin kailangan ng Payward ng pera mula sa labas upang pondohan ang mga operasyon at maaaring Finance ang mga pamumuhunan mula sa balance sheet nito, ani Sethi.

Sa halip, ang mga kamakailang pagtaas ng kapital ay nagdala ng mga madiskarteng kasosyo, kabilang ang Citadel Securities at Nasdaq, na ang kadalubhasaan ay makakatulong sa pagpapalawak ng plataporma.

Nag-ulat ang Payward ng $508 milyon sa naayos na kita para sa ikalawang quarter ng 2026, na nagmamarka ng 17% na pagtaas taon-taon.

Sa huli, ang layunin ng Paywards ay gawing simple ang sistemang pinansyal sa pamamagitan ng Technology blockchain, na nagbibigay sa mga indibidwal ng access sa parehong imprastrakturang pinansyal na ginagamit ng mga sopistikadong kumpanya ng pangangalakal tulad ng Jump Trading at Jane Street.

"Ayusin ang pera, ayusin ang mundo," sabi ni Sethi.

Read More: Ipinagpaliban ng Payward, isang magulang na taga-Kraken, ang IPO sa ikalawang quarter ng 2027 sa pinakamaagang panahon