힐버트 그룹 CIO, 유동성 강세로 인해 비트코인 단기 압박 직면 전망

암호자산 운용사 힐버트 그룹(HILB)의 최고투자책임자 러셀 톰슨에 따르면 글로벌 유동성은 급격히 악화될 전망이며, 심지어 이란의 지정학적 갈등이 신속히 해결되더라도 정책적 지원 없이는 위험자산의 랠리를 유지하기 어려울 것이라고 밝혔다.

톰슨은 준비금 만기 프로그램(RMP)의 시행 이후 금융 부문의 일부에서 유동성 상황이 안정화되었으나, 20%~25%에 이르는 더 광범위한 긴축이 다가오고 있어 비트코인BTC$83,423.08이 단기적으로 어려움을 겪을 수 있는 상당한 부담이 될 것이라고 말했다.

"이란에서 신속한 해소가 이루어진다 해도, 외부의 지원 없이는 위험 자산이 지속적으로 반등할 것이라고 믿지 않는다"고 톰슨은 지난주 발표된 보고서에서 말했다."

톰슨은 미국 정책 입안자들이 대응할 것으로 기대한다고 말했습니다. 그는 보조 레버리지 비율(SLR) 개혁, 연방준비제도 발행 채권 상쇄 없이 재무부 일반계정(TGA)의 상당한 인출, 그리고 잠재적인 새 연준 의장 하에 일련의 금리 인하 조치를 포함한 가능성 있는 조치들을 지적했습니다.

SLR은 대형 은행이 총 레버리지에 대해 보유해야 하는 자본의 비율을 규정하는 은행 규제입니다. TGA는 미국 재무부가 연방준비은행에 보유하는 주요 현금 계좌입니다.

재무부가 TGA를 인출(자금 지출)할 때 금융 시스템에 유동성이 효과적으로 주입되고, TGA를 축적할 때는 유동성이 흡수됩니다.

비트코인의 지난 6개월간 성과는 극심한 변동성으로 특징지어졌으며, 이는 2025년 말 낙관적 분위기에서 좀 더 취약하고 거시경제에 의해 좌우되는 시장으로의 명확한 전환을 나타냅니다.

2025년 10월 126,000달러를 넘는 사상 최고가를 기록한 후, 비트코인은 연말까지 그리고 2026년 초까지 지속적인 가격 하락세에 접어들었습니다. 2월에는 암호화폐 시장 전반의 매도세와 금융 여건의 긴축 속에서 가격이 대략 63,000달러까지 떨어졌으며, 이는 최고점 대비 약 50% 하락한 수치입니다. 이 시기는 수요 약화, 상장지수펀드(ETF) 자금 유출, 그리고 보다 위험 회피적인 거시경제 환경이 특징적이었으며, 비트코인은 일부 구간에서 주식 대비 부진한 모습을 보였습니다.

비트코인은 현재 약 75,600달러에서 거래되고 있으며, 최고가 대비 상당히 하락했으나 더 이상 급격한 하락세는 보이지 않고 있습니다. 지난 6개월은 요약하자면 완전한 사이클을 거쳤다고 할 수 있습니다. 최고조의 낙관론에서부터 심각한 조정기, 그리고 조심스러운 안정화 단계에 이르기까지, 현재는 거시적 유동성, 정책 기대감 및 투자자 포지셔닝이 주요 동인으로 작용하고 있습니다.

암호화폐 규제의 발전도 지원을 제공할 수 있습니다. 톰슨은 여름 휴회 전 주요 조치에 대한 법적 명확성이 예상되며, 디스인플레이션 압력이 커짐에 따라 연준의 대차대조표가 예상보다 빠르게 확장될 것으로 전망했습니다.

그는 유가 상승이 궁극적으로 성장에 부담을 줄 수 있으며, 노동 시장의 둔화와 민간 신용 부문의 새로운 스트레스가 디스인플레이션 환경을 더욱 악화시킬 수 있다고 주장했다.

시장 참여자들은 여전히 연방준비제도이사회(Fed)를 유동성의 주요 공급원으로 과도하게 주목하고 있다고 톰슨은 밝혔다. 그러나 미국 재무부는 실물경제와 금융시장 모두에 자금을 투입할 수 있는 상당한 역량을 보유하고 있다. 이러한 도구를 활용한 경험이 풍부한 재무부 리더십과 함께, 그는 보다 적극적인 접근 방식을 기대하고 있다.

결과: 단기적으로 비트코인에 대한 압박이 있으나 중기적으로는 상황이 개선되고 있습니다.

톰슨은 유동성 역학이 변화함에 따라 연말까지 비트코인이 “상당히 높은” 수준에 이를 것으로 예상한다고 말했다. 다소 장기적인 시나리오에서도 그는 유동성이 2027년경에 바닥을 칠 것으로 보고 있으며, 이 시점은 새로운 사상 최고치와 맞물릴 수 있다.

더 읽기: 미국 암호화폐 채택이 회복세를 보이고 있으며, 비트코인이 여전히 지배적이라고 도이체방크가 밝혔습니다