杰富瑞尚未发现加密货币见底迹象，但看好基本面良好代币的上涨潜力

杰富瑞表示，最新的加密货币抛售显示出几乎没有即将触底的迹象，尽管比特币和以太坊徘徊于历史上吸引逢低买盘的水平附近。

本周在一份研究报告中，该银行将此次下跌描述为流动性驱动的调整，而非区块链活动的崩溃，反而指出持续的网络使用和部分企业的比特币积累，作为该行业基础设施依然完好的证据。

随着比特币价格徘徊于64,800美元附近，大约 较其2025年10月的高点下跌47% 约为123,500美元，而以太坊交易价格约为1,900美元，较之前周期高点下跌近60%。

杰富瑞表示，迅速的价格下跌重新激发了熟悉的“加密冬天”话题，但他们认为，目前的疲软更多地与全球市场的整体风险规避情绪以及从成长型资产的轮动有关，而非区块链基本面的任何恶化。近期超过20亿美元的多头清算进一步加剧了主要代币的日常波动性。

该银行强调，大型比特币持有者的抛售以及持续的现货ETF净流出是近期主要阻力，表明机构投资组合的再平衡对价格施加的压力超过了零售行为。

与此同时，杰富瑞指出，中小型持有者似乎倾向于持有现有头寸，而非积极退出；与此同时，中心化交易所的交易量和去中心化借贷活动在经历近期激增后已开始趋于稳定。

尽管措辞审慎，该报告并未完全表现出看跌的观点。Jefferies 表示，长期来看，监管进展、基础设施成熟以及传统金融的更多参与等催化因素，可能最终推动与收入生成区块链相关的代币重新获得关注，从而导致表现差异扩大，而非整体反弹。