La scission discrète du Bitcoin : performant en USD, à la traîne en JPY alors que le yen monte en raison des craintes d'intervention

Bitcoin BTC$84 868,29, XRP (XRP) et d'autres principales cryptomonnaies sont en hausse dans le monde entier, mais un peu moins à Tokyo, en raison de la forte remontée du yen japonais.

Le yen a bondi à 161,55 pour un USD contre 162,42 pour un USD plus tôt dans la journée. Ce mouvement a entraîné une hausse de seulement 0,68 % du BTC/JPY coté sur BitFlyer basé à Tokyo, contre un gain de 1,15 % pour la paire BTC/USD du Nasdaq américain. Le même schéma se retrouve pour les paires XRP/JPY, SOL/JPY, ETH/JPY et autres paires en JPY – elles sont en hausse, mais sous-performent clairement leurs homologues libellés en USD.

La montée du yen intervient dans un contexte de craintes renouvelées d'une possible intervention de la Banque du Japon (ou coordonnée) après que le JPY ait chuté à un plus bas de 40 ans plus tôt cette semaine. La BOJ est historiquement intervenue en vendant des dollars et en achetant des yens pour soutenir sa monnaie, bien que ces efforts n'aient majoritairement produit que des effets temporaires. Les préoccupations fiscales japonaises et les taux d'intérêt américains relativement plus élevés ont conduit à plusieurs reprises les traders à reprendre la vente du yen peu après les interventions.

Tôt aujourd’hui, les traders ont reçu l’indice des prix à la production du Japon pour le mois de juin, qui s’est établi à 7,1 %, la hausse annuelle la plus rapide depuis mars 2023. La flambée de l’inflation de gros a renforcé les attentes d’une nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon. Un ancien responsable de la banque centrale a déclaré jeudi que la BOJ pourrait relever les taux plus rapidement, les poussant potentiellement au-dessus de 2 %.

Notez que le yen japonais et le Bitcoin ont développé une corrélation positive exceptionnellement forte, évoluant souvent de concert contre le dollar américain. Si cette corrélation se maintient, les hausses du yen pourraient finalement s’avérer positives pour le bitcoin en général, même si les paires BTC/JPY (et autres crypto/JPY) continuent à accuser un retard relatif.

Le Risque GPIF

Le Government Pension Investment Fund (GPIF) du Japon gère environ 277 000 milliards de yens (1,87 billion de dollars), ce qui en fait le plus grand fonds de retraite au monde. Il investit massivement dans les actions et obligations mondiales.

Le gouvernement japonais souhaite désormais que le GPIF et d'autres fonds de pension investissent davantage dans les actifs locaux. Une telle rotation pourrait provoquer une volatilité sur les marchés financiers mondiaux.

"Le fonds, l'un des plus grands pools de retraite au monde, détenait 293,4 trillions de yens, soit environ 1,81 trillion de dollars, en actifs à la fin décembre, maintenant des allocations à peu près égales entre les actions domestiques, les actions étrangères, les obligations domestiques et les obligations étrangères," ont déclaré les analystes d'InvestingLive dans une mise à jour du marché.

"En raison de cette ampleur, même de petits ajustements dans la stratégie du GPIF sont scrutés de près sur les marchés mondiaux des obligations, des devises et des actions, ce qui signifie que toute décision concrète visant à orienter davantage le fonds vers des actifs domestiques susciterait probablement une attention considérable bien au-delà du Japon," ont ajouté les analystes.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré vendredi que le gouvernement souhaite explorer des moyens d'encourager le GPIF à augmenter ses avoirs en actifs financiers japonais. Cela intervient alors que les rendements des obligations d'État japonaises oscillent à des niveaux les plus élevés depuis 30 ans.