Криптовалюта для советников: Разбор блокчейна Sui

В сегодняшнем информационном бюллетене, Джош Олшевич из Canary Capital представляет блокчейн Sui и обсуждает его потенциальное влияние на внедрение Web3 и оптимизацию для потребительских приложений.

Специальное уведомление: Вы собираетесь на Consensus Miami? Не пропустите закрытый День управления капиталом 6 мая. Запланировано специальное побочное мероприятие, посвященное консультантам. Участие бесплатно для аккредитованных консультантов. Для участия требуется номер CRD применять.

Приятного чтения.

Анализ Sui SUI$1,1699

Сеть Sui (произносится как «сви», по аналогии со словом sweet) становится одной из наиболее отличающихся блокчейн-платформ первого уровня (Layer-1) в текущем рыночном цикле, сочетая новаторскую архитектуру с философией проектирования, ориентированной непосредственно на приложения масштаба потребителя. Блокчейн первого уровня — это базовый уровень сети, на котором регистрируются, подтверждаются и завершаются транзакции. Несмотря на то, что Sui часто объединяют с другими высокопроизводительными цепочками, она использует уникальный подход к исполнению, владению данными и токеномике — различия, которые могут оказаться значимыми для долгосрочного внедрения и позиционирования инвесторов.

Запущенный в 2023 году компанией Mysten Labs, Sui представляет собой блокчейн первого уровня с делегированным доказательством доли (DPoS), построенный на языке программирования Move. Его ключевой инновацией является объектно-ориентированная модель данных, позволяющая выполнять транзакции параллельно, что даёт сети возможность обрабатывать транзакции одновременно, а не последовательно. Такая архитектура разработана для обеспечения высокой пропускной способности и низкой задержки, улучшенной масштабируемости без зависимости от роллапов (группировки транзакций) и нативной поддержки сложных приложений, ориентированных на активы.

В отличие от традиционных блокчейнов, где каждая транзакция конкурирует за глобальный консенсус, Sui различает объекты, находящиеся в собственности, которые могут обрабатываться независимо, и совместно используемые объекты, для которых требуется консенсус. Эта модель выборочного исполнения снижает узкие места и повышает эффективность при масштабировании.

Дизайн Sui оптимизирован для потребительских Web3-приложений, включая игры, цифровую идентичность и социальные сервисы. Уменьшая трения при исполнении и улучшая пользовательский опыт за счет таких функций, как вход с использованием технологий с нулевым разглашением ZK$0.01311 и ключи доступа, сеть стремится сократить разрыв между удобством Web2 и владением в Web3. Более широкое значение этого очевидно: если внедрение Web3 в конечном итоге будет обусловлено приложениями, а не спекуляциями, то архитектуры, подобные Sui, могут иметь структурные преимущества.

Помимо базового уровня, Sui расширяется в более широкую инфраструктурную стековую систему. Он включает уровень исполнения для смарт-контрактов и логики активов, децентрализованное хранилище через Walrus для проверяемых данных, программируемое шифрование с помощью Seal для контроля доступа и конфиденциальных вычислений с Nautilus для поддержки гибридных приложений, работающих как на блокчейне, так и вне его. Вместе эти компоненты формируют комплексную среду Web3 в экосистеме Sui, снижая зависимость от централизованных провайдеров инфраструктуры.

Со стороны консенсуса Sui использует двухслойную архитектуру. Narwhal отвечает за доступность данных, в то время как Bullshark обеспечивает упорядочение транзакций и финализацию. Такая конструкция позволяет сети поддерживать высокую пропускную способность без ущерба для безопасности.

Общее предложение токенов SUI имеет фиксированный максимальный предел в 10 миллиардов токенов, без дальнейшей инфляции сверх этого предела. Ключевые особенности включают постепенный выпуск токенов через долгосрочные графики вестинга, вознаграждения за стейкинг, распределяемые из заранее выделенного запаса, а не за счёт нового эмиссии, а также намеренно ограниченное раннее обращение токенов для снижения давления на продажу.

Sui демонстрирует стабильный рост по нескольким ключевым показателям. Активность транзакций остается постоянной, а количество активных адресов увеличилось. Общая заблокированная стоимость (TVL), то есть общий номинальный объем внутри экосистемы, расширилась на фоне роста протоколов децентрализованных финансов (DeFi) и интеграций стейблкоинов. TVL достигла пика в октябре 2025 года примерно на уровне $2 млрд, после чего снизилась до $600 млн, что отражает более широкий отток активов в секторе.

Рост экосистемы обусловлен расширением DeFi-платформ, интеграцией основных стейблкоинов для улучшения ликвидности и удобства использования, а также программами стимулирования в сочетании с появляющимися потребительскими приложениями, которые повышают вовлечённость. Примерами являются Scallop — DeFi-хаб, ориентированный на кредитование в стейблкоинах и генерацию доходности; Run Legends от Talofa Games — фитнес RPG в формате move-to-earn, где пользователи ходят и бегают в реальной жизни, чтобы сражаться и зарабатывать награды; а также FanTV — социальная медиа-платформа в стиле TikTok.

Один из способов оценки Sui и криптовалютных сетей в целом — через «коэффициент P/S сети» (рыночная капитализация, делённая на сборы). Этот показатель отражает ожидания инвесторов относительно будущего роста и взаимосвязь между текущим использованием и оценкой. Однако, в отличие от традиционных акций, сборы являются волатильными, накапливаются только валидаторам и держателям токенов, которые стейкают свои SUI, и очень чувствительны к стимулам и субсидиям. В результате оценка должна рассматриваться в контексте с уровнем принятия пользователями, тенденциями транзакций и расширением экосистемы.

Sui также начинает пересекаться с традиционной финансовой инфраструктурой. Запуск инвестиционных продуктов, связанных с SUI, включая биржевые фонды с экспозицией на стейкинг, свидетельствует о растущем интересе со стороны институциональных инвесторов. Эта тенденция отражает более широкий процесс эволюции криптовалютного рынка, где доступ, доходность и регулируемые структуры открыли пути для продвинутого институционального доступа и размещения капитала.

Sui представляет собой уникальный подход в экосистеме Layer-1, объединяющий параллельное выполнение и объектно-ориентированную архитектуру, неинфляционную модель токенов с системой вестинга, а также растущую экосистему потребительских и DeFi-приложений.

Для инвесторов ключевым вопросом является не просто способность Sui конкурировать по пропускной способности, а то, приведет ли его архитектура к устойчивому привлечению пользователей и экономической активности. Если это произойдет, структура сети и токенов может вывести её на значимую роль в формировании следующего этапа роста Web3.

Поколения Интернета

Веб1: Информация в интернете | Веб2: Платформы и социальное взаимодействие | Web3: Владение, композиция и программируемая стоимость

Для получения дополнительной информации и уникальной возможности для нетворкинга Canary Capital сотрудничает с 3iQ, Digital Ascension Group, и Битномиал, для участия в эксклюзивном мероприятии 4 мая в Майами. Узнать больше.

- Джош Ольшевич, портфельный менеджер, Canary Capital

Продолжайте чтение

• Western Union планирует запуск его стейблкоина, привязанного к доллару США USDPT в следующем месяце в качестве альтернативы использованию SWIFT для глобальных платежей и расчетов.
• Visa расширяет свою расчетную сеть, включив в нее еще девять блокчейнов.
• Microsoft сообщает, что традиционные банки достигли предела, так как ИИ берет на себя основную работу.