La Reserva Federal de EE. UU. avanza con propuestas para implementar la Ley GENIUS para stablecoins

La Reserva Federal de los EE. UU. propuso dos reglas el jueves que cumpliría su parte del trabajo multilateral necesario para establecer la supervisión de los emisores de stablecoins bajo la Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU. (GENIUS, por sus siglas en inglés).

Estas propuestas, que ahora están abiertas para períodos de comentarios públicos de 60 días, establecerían la red de seguridad legal detrás de los tokens emitidos y configurarían los procedimientos para que los bancos regulados por la Fed emitan stablecoins. La Ley GENIUS del año pasado exigió a los reguladores bancarios de EE.UU. y al Departamento del Tesoro implementar regulaciones para julio de 2026, lo que significa que las agencias ya han superado con creces el plazo legal, aunque han logrado avances significativos en los últimos meses.

El enfoque regulatorio de la Fed también refleja el Propuesta propia de la Oficina del Contralor de la Moneda donde se abordó la prohibición establecida por la ley sobre que los emisores paguen intereses o rendimientos por mantener stablecoins.

"Bajo la propuesta, ciertos tipos de acuerdos que involucren a terceros se presumirían como pagos prohibidos de intereses o rendimientos," escribió la Fed, señalando que su enfoque es consistente con el del OCC. Aunque las regulaciones no son definitivas, las agencias parecen permitir un enfoque muy limitado para que las plataformas de criptomonedas ofrezcan recompensas en stablecoins similares a los programas de incentivos de tarjetas de crédito.

La cuestión de cuánto podrían recompensar empresas como Coinbase a los usuarios de stablecoins fue uno de los puntos conflictivos en el debate sobre la recientemente fallida Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales. Tal como está, la Ley GENIUS es ahora la principal normativa que regula las recompensas de stablecoins, debido a que los esfuerzos por revisarla en la Ley de Claridad no tuvieron éxito.

Las reglas propuestas, como las ofrecidas por la Fed el jueves, necesitan recopilar opiniones del público antes de que el regulador federal pueda revisarlas y publicarlas en forma definitiva, un proceso que generalmente toma varios meses, a veces mucho más.

El banco central primera propuesta el jueves regula los requisitos de capital y reservas destinados a asegurar que las stablecoins estén completamente respaldadas por los activos más líquidos y que los emisores cuenten con una base sólida en tiempos de estrés. También detalla las actividades aceptadas de stablecoins en sus bancos supervisados, y es la propuesta que incluye el componente de recompensas para stablecoins.

El segunda propuesta establece los procedimientos bajo los cuales un banco regulado puede comenzar a emitir sus propias stablecoins, incluyendo la provisión de un "plan de negocios; información financiera; políticas, procedimientos y otros documentos relevantes."

"Las stablecoins solo serán estables si pueden ser redimidas de manera confiable y oportuna a la par en una variedad de condiciones," declaró el Gobernador de la Fed Michael Barr, quien dirigió el programa de supervisión de la Fed antes de la administración del presidente Donald Trump, en un comunicado. "Esto incluye durante momentos de estrés en el mercado, cuando puede ejercerse presión sobre el valor incluso de la deuda gubernamental líquida, así como durante episodios de tensión en el emisor individual o sus entidades relacionadas."

El mes pasado, el Departamento del Tesoro propuesto su propia parte del proceso para implementar GENIUS, delineando definiciones federales sobre lo que significa emitir stablecoins estadounidenses y quién debe cumplir con las reglas establecidas bajo la ley. La Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) había inició el proceso en diciembre, como la primera de muchas entidades federales que necesitaban transformar su parte de la ley en regulaciones. En junio, varias agencias propusieron exigiendo a los emisores de stablecoins que aborden la identificación de sus usuarios de la misma manera que otras firmas financieras reguladas.