Les changements de paradigme versus les bulles : les puces d'IA et le bitcoin démontrent que des tendances puissantes peuvent encore entraîner des corrections sévères
Le changement structurel peut créer des opportunités durables, mais les rallies explosifs dans les semi-conducteurs, les métaux et le bitcoin montrent à quelle vitesse de fortes narrations peuvent devenir des excès spéculatifs.
- Le boom de l'infrastructure IA a propulsé les entreprises de puces mémoire vers des valorisations extraordinaires avant des replis brutaux.
- Des retournements similaires dans les métaux précieux et la Stratégie démontrent que les véritables tendances à long terme ne sont pas à l'abri des cycles de marché.
- La leçon est que les tendances structurelles peuvent être réelles tandis que leurs valorisations restent cycliques.
Le terme « changement de paradigme » est souvent utilisé à la légère pour désigner ce qui peut simplement être des rotations rapides entre des actifs à la mode, le dernier exemple en date étant le boom des semi-conducteurs piloté par l'IA.
Les hyperscalers tels qu’Amazon (AMZ) et Google (GOOG) investissent massivement dans des centres de données équipés de milliers d’accélérateurs d’IA. Ces systèmes nécessitent d’énormes quantités de mémoire à large bande passante pour le traitement ainsi que de la mémoire flash NAND pour le stockage, ce qui resserre l’offre et fait grimper les prix des puces.
Micron Technology (MU) produit des mémoires DRAM, NAND et autres produits de mémoire, tandis que Sandisk (SNDK) se spécialise dans la mémoire flash NAND et le stockage à état solide. Micron a enregistré une hausse d'environ 700 % d'une année sur l'autre, et Sandisk a gagné plus de 4 000 %. Les deux ont ensuite reculé par rapport à leurs pics, illustrant à quelle vitesse l'enthousiasme peut se retourner.
L'engouement a engendré l'introduction en bourse aux États-Unis la plus importante de tous les temps en SpaceX (SPCX), tandis que SK Hynix (00060), un fournisseur de mémoire à grande bande passante de premier plan, a levé 26,5 milliards de dollars lors de la plus grande introduction en bourse jamais réalisée aux États-Unis par une entreprise étrangère. Ses ADR ont initialement bondi, mais la volatilité ultérieure a révélé les risques liés à l'achat à un pic d'optimisme, SK Hynix enregistrant une baisse de 15 % pendant les heures de marché asiatiques.
Les métaux précieux ont suivi un schéma similaire. L’or et l’argent ont accéléré sur le « »opération de dépréciation", la conviction que l'emprunt gouvernemental, la création monétaire et l'inflation éroderont les monnaies fiduciaires. L'argent a augmenté de plus de 120 $ en janvier 2026 avant de reculer jusqu'à 50 %, tandis que l'or a connu un retournement plus modéré.
Le plus grand détenteur d'entreprise de bitcoins, Strategy (MSTR), a connu sa propre révolution paradigmique avec le «".faille monétaire infinie” a également été affaibli. La société a émis des actions au-dessus de la valeur de ses avoirs en bitcoin et a utilisé les fonds pour acheter davantage de bitcoin. La stratégie a depuis chuté d'environ 80 % depuis son sommet, cette prime s'est contractée autour de la valeur nette d'inventaire.
La leçon est que les tendances structurelles peuvent être réelles tandis que leurs valorisations restent cycliques.
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As stablecoins move into regulated finance, APAC is becoming a key proving ground. This report maps the region’s rules, use cases, and RLUSD’s role.
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