Penundaan RUU Struktur Pasar Diperkirakan Membatasi Valuasi Crypto AS, Kata Benchmark

Jika Kongres gagal mengesahkan undang-undang struktur pasar tahun ini, pasar kripto AS tidak akan kembali ke lingkungan yang didominasi oleh penegakan hukum seperti pada tahun 2022 dan 2023, tetapi akan tetap terjebak secara struktural pada saat adopsi global dan minat institusional sedang meningkat pesat, kata broker Wall Street Benchmark.

"Ketiadaan legislasi akan menyebabkan premi risiko struktural terus berlanjut di sebagian besar ekosistem aset digital," tulis analis Mark Palmer dalam laporan Senin, menambahkan bahwa hal ini akan membatasi ekspansi valuasi untuk platform yang berexposure di AS.

Palmer mengatakan kegagalan untuk meloloskan undang-undang akan menunda, bukan menggagalkan, kematangan kripto, sehingga pasar AS beroperasi di bawah potensinya karena investor lebih memilih eksposur yang berfokus pada bitcoin, neraca keuangan yang kuat, dan infrastruktur dengan arus kas dibandingkan segmen yang sensitif terhadap regulasi seperti bursa, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan altcoin.

RUU ini dimaksudkan untuk mendefinisikan struktur pasar kripto AS dengan menentukan bagaimana aset digital dapat diklasifikasikan sebagai komoditas atau sekuritas serta memperjelas pengawasan Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Sementara pengesahan di DPR tahun lalu menggeser perdebatan ke rincian seperti hasil stablecoin dan antarmuka DeFi, negosiasi di Senat berjalan lebih lambat dan penuh sengketa, meningkatkan risiko bahwa persetujuan akhir akan tertunda hingga tahun depan.

Palmer mengatakan pasar sudah memasukkan risiko waktu tersebut ke dalam harga. Tanpa adanya undang-undang struktur pasar, bursa akan menghadapi ketidakpastian listing yang berkelanjutan, biaya kepatuhan yang lebih tinggi, dan pembatasan dalam memperluas produk dengan margin lebih tinggi, sementara monetisasi stablecoin bisa tertunda akibat aturan yang belum terselesaikan terkait hasil dan distribusi.

Bitcoin BTC$84.117,13 dan perusahaan treasury yang berfokus pada bitcoin akan relatif terlindungi, kata Palmer, mengingat status komoditas kripto yang sudah mapan, dengan penambang dan infrastruktur yang didukung energi juga lebih sedikit terpapar.

Platform DeFi dan kontrak pintar tetap menjadi yang paling rentan, karena ketidakjelasan regulasi terus membatasi partisipasi AS, sementara penyedia kustodi dan kepatuhan cenderung menempati posisi yang relatif defensif, tambah laporan tersebut.

Meskipun terjadi keterlambatan, Palmer masih memandang pengesahan undang-undang struktur pasar kripto sebagai kemungkinan yang lebih besar daripada tidak, meskipun versi tersebut mengalami pengurangan, dengan berpendapat bahwa versi mana pun dari undang-undang tersebut akan mengurangi risiko regulasi dan membuka partisipasi institusional yang lebih luas.

Baca selengkapnya: CEO Coinbase Brian Armstrong mengatakan perusahaan menentang RUU kripto untuk melindungi konsumen