Una guida per principianti alle stablecoin

Le stablecoin sono stabili? Suvvia, è nel nome!

Naturalmente, l'industria delle criptovalute ha certamente assistito a categorie con denominazioni errate. Qualcuno ricorda NuBits? Sicuramente avete perso denaro con Terra? Solo lo scorso anno, le stablecoin DeFi, tra cui Synthetix ed Ethena, hanno perso il loro aggancio al valore. E persino stablecoin robuste come USDC di Circle e Tether hanno registrato temporanei depeg nel corso degli anni.

Sembra che domande di base sulle stablecoin possano effettivamente rivelare importanti linee di indagine, specialmente in relazione ai rischi strutturali di una tecnologia emergente. Mentre i settori cercano di adottare le stablecoin – talvolta addirittura bypassando il sistema finanziario tradizionale, molto più collaudato – probabilmente vale la pena riesaminare le risposte a queste domande fondamentali.

Durante la School of Stablecoins di CoinDesk University, che si terrà al Consensus 2026, dal 5 al 7 maggio a Miami, approfondiremo queste tematiche per offrirvi una solida comprensione del motivo per cui le stablecoin rappresentano il futuro e di come implementarle nel vostro business per trarne vantaggi.

Che cos’è una stablecoin e in cosa si differenzia dal Bitcoin?

Sam Broner, fondatore della Better Money Company, ha dichiarato a CoinDesk che continua a ricevere regolarmente queste domande. In sintesi, quindi: siamo ancora nelle primissime fasi del ciclo di vita di questa tecnologia. Mentre una stablecoin è una criptovaluta che mantiene un prezzo costante essendo ancorata a un asset, come il dollaro statunitense, il prezzo del bitcoin varia in base alla domanda e all'offerta.

Perché non posso semplicemente utilizzare la valuta fiat?

Questa è una domanda sorprendentemente importante. L’idea alla base delle stablecoin, e della criptovaluta in generale, è che sia stata concepita per questa era di internet in cui viviamo ora. Il denaro dovrebbe essere come internet — globale, in tempo reale, programmabile e composabile. Questo innovare sull’architettura spesso macchinosa del sistema finanziario tradizionale, dove decenni di rattoppi su un’infrastruttura core arcaica hanno portato a commissioni elevate, regolamenti lenti e servizi poco flessibili. Quindi si può utilizzare il fiat, ma durante le nostre sessioni riteniamo che verrete convinti che le stablecoin rappresentano il futuro.

Cosa mantiene il prezzo di una stablecoin a 1 dollaro?

Proprio come le valute fiat (e le criptovalute), esistono diversi tipi di stablecoin.

Alcuni mantengono il loro peg avendo la stessa quantità di collateral in dollari (o euro o qualsiasi altra valuta fiat scelgano) nelle loro casse. Questo meccanismo è chiamato collateralizzato in fiat, ed è il funzionamento delle stablecoin come USDC — sono supportate al 100% da contanti o da asset equivalenti in contanti e sono effettivamente riscattabili 1:1 con questi ultimi.

Altre stablecoin hanno ciò che è noto come sovracollateralizzazione, come DAI. La stablecoin di MakerDAO, DAI, è supportata da prestiti sovracollateralizzati: mantiene il suo ancoraggio al dollaro bloccando altri asset in contratti come garanzia per la creazione di DAI.

L’ultimo tipo, e leggermente controverso, di stablecoin si basa sulla stabilizzazione algoritmica — cioè, algoritmi informatici sono progettati per gestire l’offerta e la domanda affinché una moneta rimanga ancorata a 1$. Sebbene si tratti certamente di una tecnologia interessante che continuerà a essere innovata, ha anche causato enormi fallimenti, cancellando successivamente milioni di dollari dall’ecosistema.

Ancora confusi? Partecipate a una delle sessioni della School of Stablecoins di CoinDesk University per parlare con le persone che stanno realmente sviluppando la tecnologia stablecoin per consumatori e imprese.

Chi detiene effettivamente il denaro?

Con stablecoin completamente garantite, l'emittente detiene il denaro. Tuttavia, ciò non significa che un emittente di stablecoin abbia un conto bancario e depositi 1$ alla volta quando viene emessa una nuova stablecoin.

Al contrario, le riserve di stablecoin supportate da valute fiat sono solitamente detenute da custodi come BlackRock o BNY Mellon. E poiché ciascun emittente di stablecoin decide com’è costituito il proprio collaterale — che si tratti di liquidità o di altri asset altamente liquidi — il tipo di custode utilizzato varierà in base alla composizione effettiva della riserva.

Per stablecoin sovracollateralizzate o monete con sostegno algoritmico, gli emittenti generalmente detengono la loro versione di riserve in smart contract o portafogli basati su blockchain.

Come posso ottenere una stablecoin?

“Anche banche consolidate, fintech e società di pagamento che movimentano milioni di dollari in transazioni ogni giorno pongono questa domanda,” afferma Broner della Better Money Company. “Ed è una domanda legittima, poiché gli on-ramp non sono sempre evidenti.”

Quindi non sentirti imbarazzato se devi chiedere di nuovo. Nell'industria delle criptovalute, ci sono exchange, fornitori di wallet, custodi, piattaforme di pagamento, oltre a versioni decentralizzate e centralizzate di tutte queste. La risposta dipende da cosa intendi fare con la criptovaluta dopo averla acquisita.

Durante la School of Stablecoins di CoinDesk University, ascolterete esperti del settore parlare dei negozi digitali presso cui potrete acquistare stablecoin e delle possibilità d’uso che ne derivano.

Cosa succede se tutti riscattano i loro stablecoin contemporaneamente?

Il dollaro statunitense era basato sul gold standard fino al 1971 — ciò significava che si poteva entrare in banca e chiedere in qualsiasi momento un equivalente in oro in cambio dei dollari. Se lo faceste ora, verreste derisi dalla banca. Ma gli stablecoin basati su fiat funzionano effettivamente ancora in questo modo.

Se possiedi uno stablecoin supportato da USD e completamente collateralizzato al 100%, puoi riscattarlo in dollari in qualsiasi momento. Se ogni singola persona che detiene quello stablecoin supportato da USD si rivolgesse all’emittente per ottenere i propri dollari esattamente nello stesso momento (un incubo probabilistico), ipoteticamente, tutti riceverebbero indietro il proprio denaro — potrebbe semplicemente non essere immediato.

Man mano che il mercato delle stablecoin è cresciuto, gli emittenti si sono allontanati dalle riserve in contanti complete per riempire le loro riserve con titoli del Tesoro e obbligazioni, che dovrebbero essere altamente liquidi. Ma, come ha mostrato il crollo della Silicon Valley Bank, quando le persone effettuano una "corsa agli sportelli" su una banca che detiene stablecoin, il peg con il dollaro può diventare un po’ instabile.

E se il governo vietasse gli stablecoin?

Questo non è così inverosimile come potrebbe sembrare. Negli Stati Uniti, il tanto atteso Legge CLARITY è stato rallentato da questioni irrisolte, come il divieto sui rendimenti delle stablecoin (una questione giustamente delicata). Le aziende che utilizzano stablecoin sono state caute nel mantenersi conformi alle normative, nonostante i segnali contrastanti provenienti da Washington.

Che CLARITY venga approvato o meno, ci sono comunque molti aspetti da considerare nell’utilizzo delle stablecoin negli Stati Uniti. Per questo motivo abbiamo invitato la Blockchain Association e alcuni dei suoi partner a analizzare esattamente ciò che il vostro business deve sapere riguardo a politiche e conformità.

Le stablecoin sono sicure?

Avete letto i titoli riguardanti persone che hanno perso milioni di dollari in criptovalute, sia per aver smarrito le loro chiavi private, sia per aver investito in una truffa o in un progetto che è stato hackerato. Come abbiamo accennato sopra, a seconda del tipo di stablecoin in cui si investe, i rischi associati possono variare.

Secondo Broner, tuttavia, questa situazione sta rapidamente cambiando con l’approvazione di leggi, come il GENIUS Act, che impongono agli emittenti di stablecoin di detenere garanzie sicure come riserve e introducono requisiti di vigilanza federale e trasparenza.

“Per un settore che cerca di guadagnare la fiducia del grande pubblico, questa è esattamente la base di cui si ha bisogno,” afferma Broner.

Unisciti a noi in diretta a Consensus 2026 per la nostra serie di workshop School of Stablecoins e scopri come implementare questo nuovo metodo di pagamento per transazioni più rapide, economiche e programmabili in questa nuova era del business.