トランプ氏のビットコインETF計画が立ち上がる前におそらく崩壊した理由

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループはおそらく放棄された計画同社はビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）について、経済的な合理性がもはや成り立たなくなったため、撤退を決定しました。

ETFアナリストは、Truth Socialの背後にある企業が直面した厳しい現実を指摘しています。現物ビットコインETF市場は既に混雑しており、手数料は急落し、投資家はすでに十数種類の類似商品から選択できる状況にあるのです。

今週、トランプ・メディア社は「Truth Social Bitcoin ETF」および「Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF」に関する米国証券取引委員会への登録申請を撤回し、これらのファンドの立ち上げ計画を終了しました。

同社はこの動きを、投資家に適した投資商品を構築するための「構造的リセット」として説明しました。しかし、ETF市場を追うアナリストたちは、競争圧力がより可能性の高い理由であると指摘しています。

「最初の5つのTruth Social ETFは、2025年末の発売以来、合計で3,000万ドル強の資産を集めるにとどまり、冷ややかな反応を受けています」とNovaDius Wealth Managementの代表、ネイト・ジェラシ氏はCoinDeskに語りました。

「その冷えた投資家の反応は、同社が非常に競争の激しいカテゴリーに参入することを思いとどまらせた可能性があります。そこでは世界最大級の資産運用会社や確立された暗号通貨ネイティブのETF発行者と競合することになるでしょう」とジェラチ氏は述べました。すでにスポットビットコインETFの手数料が14ベーシスポイントまで低下している中、トゥルースソーシャル・ビットコインETFは「死に体同然」だった可能性が高いと彼は指摘しました。

主要なウォール街の企業が暗号資産商品に参入する中で、ここ数ヶ月間、手数料の圧力が一層強まっています。モルガン・スタンレーは最近、14ベーシスポイントのビットコインETFを開始しており、市場で最も低コストの提供の一つとなっています。

それは、新規参入者が勢いをつけるためのハードルを引き上げました。

ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートは、トランプ・メディアの撤退理由に疑問を呈した。 On X、ザイファート氏は同社が1933年証券法の下で登録された商品と1940年投資会社法の下で構成されたファンドとの違いを指摘したと述べた。

「しかし、私にはあまり理解できません」とセイファート氏は書いています。「もちろん、33 ActのETPは40 ActのETFとは異なり、保護措置も少ないです。この分野にいる誰もがそれを知っています。何も変わっていません。」

代わりに、ゼイファート氏は「それはむしろ、現物ビットコインETFの競争環境に関係しているのではないかと考えています」と述べました。

彼は、トランプ・メディアが依然として「40 Act」構造の下で暗号関連ファンドを追求する可能性があると付け加えました。この構造は、発行体がデリバティブ、インカム商品、または積極的に管理されたポートフォリオを活用して、より柔軟な戦略を構築することを可能にします。

「正直なところ、第14のビットコインETFは本当に必要なのでしょうか？」とセイファート氏は述べました。「しかし、より差別化されたものがあれば理にかなっていると思います。」

ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、料金競争に直接言及しました。

「私の推測ですが、ヨークビルの関係者がMSBT後にトゥルースの関係者に、『14ベーシスポイントの手数料以下で来るか、さもなければ諦めたほうがいい』と伝えたのだと思います」とバルチュナス氏はXに書き込みました。「誰もそれを買わないでしょうし、恥ずかしい思いをする可能性があります。」

一部の暗号通貨専門家は、今回の撤退がトランプ家の暗号通貨事業に対する政治的監視や、CLARITY法案に関連する交渉に起因する可能性があると推測していました。セイファート氏はCoinDeskに対し、これらの懸念が決定に影響を与えたとは考えていないと述べています。