ビットコインETFは再び新規資金を獲得するも、流入額は最近の資金流出に比べて依然として「微々たるもの」にとどまる

米国上場のビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）への需要が再び高まり、暗号通貨コミュニティの間で楽観的な見方が広がっています。しかし、データを詳しく分析すると、機関投資家の関心回復は依然として非常に限定的であることが示唆されています。

スポットETFは、データ提供元のSoSoValueによると、6月17日で終了した週に7,567万ドルの投資資金を集め、前の取引週にはより堅調な1億9,740万ドルを記録しました。これにより、2週間で2億7,300万ドルの新規資本流入となり、これに先立つ8週間連続の資金流出期間では投資家がこれらのファンドから80億ドル以上を引き上げていました。

ビットコインおよびマクロインサイトのニュースレター「Ecoinometrics」によると、2週間にわたる流入は強気相場への転換の兆候です。

"ETFフローは、資金流入と流出の均衡がはるかに健全な状態に落ち着いてきています。さらに良いことに、資金流入の連続期間が再び長く続く傾向が見られ始めています」と、ニュースレターの金曜日版は述べています。

"それは、我々が単に極端な売りの後の一時的な反発を見ているわけではないことを示唆しています。基盤となる資金フローの状況は実際に改善しています、と付け加えました。

類似の強気の解釈が暗号通貨のソーシャルメディア上で広まり、いわゆる機関投資家需要の復活を歓迎しています。

この解釈は直感的です。というのも、暗号資産を直接所有することなく投資家が露出を得られるETFは、機関投資家にとってよりクリーンな暗号市場へのゲートウェイと広く見なされているためです。その結果、ETFへの資金流入はBTCが機関投資家の支持を受けていることを意味し、資金流出はその逆を示唆すると考えられています。

ビットコインの価格も最近では64,000ドルから65,000ドルの間で安定しており、底打ちの可能性に期待が高まっています。価格は昨年10月に126,000ドルを超えるピークに達しました。

表面的には流れが変わったように見えます。しかし、これらのETF流入を統計的なノイズとしか見なせない重大な留保事項が存在し、構造的な変化とは言い難い状況です。

ピーナッツの現実認識

この2億7300万ドルの資金流入をめぐる熱狂は、直前の8週間の惨状と比較するとすぐに消え失せる。その2か月にわたる資金流出の連続期間中、市場は数十億ドルが流出するのを見届けていた。

現在の「回復」を俯瞰すると、過去14日間に市場に流入した資金総額（2億7300万ドル）は、8週間の低迷期間中に記録された最小の週次流出額（6月18日終了週の2億2684万ドル）をわずかに上回るに過ぎません。

言い換えれば、最近の売りの中で最も静かな週を相殺するのに、「新たな楽観主義」の2週間丸々かかったということです。

体制転換を断定するには時期尚早

ストリークを破る資金流入に対するアナリストの楽観的見方は理解できるものの、データは依然として弱く、機関投資家の買い戻しが本格的に復活したと断定するには不十分である。

週間純流入額が最近の流出額を一貫して大幅に上回るまでは、ビットコインへの大規模な機関投資家の回帰という物語は、数学的現実というよりもむしろ期待に過ぎません。

「まずはETFの資金流入を注視すべきです。数週間にわたるポジティブなトレンドは、機関投資家資本が体系的に再参入していることを示すでしょう」と暗号資産分析会社BRNはメールで述べています。

計量経済学は同様の見解を示しており、堅固な基盤は今後数週間のバランスの取れたETF需要に依存していると指摘しています。

現時点で投資家に伝えるべきメッセージは明白です：出血は止まりましたが、患者はまだマラソンを走るほどの状態には遠く及びません。