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在今日的“顾问加密”通讯中，哈维·李 来自 Tokenization Insights 的 带我们深入了解进入 2026 年之际的代币化趋势、货币市场基金以及机构采用情况。
然后，在“专家问答”环节，迈克尔·塞纳 探讨了这对投资者意味着什么 贝莱德宣布计划将交易所交易基金（ETF）到房地产等所有资产进行代币化。
- 莎拉·莫顿
代币化的突破性资产类别：代币化货币市场基金
代币化在2025年进入了一个新阶段。最初作为一项实验的代币化，如今正在成为机构基础设施的一个功能性组成部分，由银行和资产管理机构引领，他们并未等待代币化的未来——他们正在亲手构建它。
一个特定的产品类别已成为明显的领先者：通证化货币市场基金（MMFs）。通证化货币市场基金正迅速成为机构、财务主管和成熟基金的核心链上流动性工具。它们将传统的美国短期国债敞口与数字结算、可编程工作流程和实时可转移性相结合。
增长是真实的：
- 截至2025年初，管理资产总额（AUM）从40亿美元增长至11月的86亿美元，增长了110%（RWA.xyz）
- 截至目前，代币化货币市场基金（MMFs）约占稳定币市场的3%，而年初时该比例为2%
机构正在将通证化货币市场基金（MMF）纳入其业务体系：
- 摩根大通上线了使用由 HQLAx 和 Ownera 驱动的代币化抵押品的日内回购功能
- 贝莱德的代币化货币市场基金已被OKX和币安接受为合格抵押品
- 劳埃德银行集团与阿伯丁投资完成了使用代币化货币市场基金的外汇衍生品交易
势头正在积聚，但真正的焦点在于2026年将会发生什么。
加速背后的推动力是什么？2026 年的关键催化剂
1. 监管认可与抵押品资格
商品期货交易委员会（CFTC）全球市场咨询委员会建议将代币化货币市场基金（MMFs）作为合格抵押品，代理主席Caroline Pham于2025年底启动了一项专门计划，以推动代币化抵押品的采用。
如果 代币化货币市场基金 获准作为合格的保证金抵押品， 被认可用于 清算的衍生品、掉期和回购交易， 并嵌入 清算所和期货委员会规则手册， 那么 代币化货币市场基金 将从一种现金停泊工具 演变为核心机构抵押品， 属于同一类别， 当前为每日数万亿美元的融资提供动力。
这是对需要当日结算和可编程流动性的银行、经纪商、对冲基金及交易场所的一项重大解锁。
2. “机构合法性”时刻
包括State Street、Fnality、Franklin Templeton和瑞银在内的七十家机构，共同为全球数字金融（Global Digital Finance）2025年11月的作出了贡献报告 并展示了代币化货币市场基金（MMFs）可以是：
- 实时跨多个账本移动和质押
- 在现有监管框架下获得支持
- 法律上可执行且运营上稳健
3. 主要银行代币化现金支付通道的兴起
直到最近，代币化货币市场基金（MMFs）只能通过传统银行系统或稳定币进行赎回。情况正迅速发生变化。
在2025年，我们看到：
- 摩根大通在私有链和公有链上实现存款代币化及存款代币
- 花旗代币服务扩展了美元和欧元的代币化存款及全天候财政资金流
- 汇丰银行和星展银行正在亚洲和欧洲启动代币化存款基础设施
随着代币化现金通道的成熟，机构将能够在同一生态系统内将代币化货币市场基金（MMF）转移至代币化存款和结算现金，实现无摩擦，且无需转换回传统支付通道或稳定币。
这正是代币化货币市场基金（MMFs）不再是加密邻近产品，而成为机构数字流动性管理基础模块的时刻。
4. 美国美元和欧元稳定币的监管动向
随着机构代币化现金通道的快速扩展，稳定币政策和立法正助力稳定币成为公共无许可领域的默认现金通道：
- 在美国，《GENIUS 法案》立法及相关框架正推动 U.S.D 稳定币进入明确的监管范围
- 在欧盟，MiCA 为电子货币代币和资产参考代币提供了完整的监管框架
一旦这些框架确立，且中小企业对利用稳定币进行现金管理变得更加熟悉，通证化货币市场基金自然而然地成为收益、抵押品、财政和投资组合现金的解决方案。
结论
发展方向已然明朗。过去存放于银行账户或传统货币市场基金门户中的现金，现正被重新打包为可编程工具，直接接入数字资产通道，而代币化货币市场基金正成为所有代币化现金形式的现金管理和抵押解决方案：代币化银行存款、存款代币及稳定币。
2025年是代币化货币市场基金作为一种资产类别的突破之年。2026年则有望成为加速阶段，届时代币化货币市场基金将成为机构的标准财务、结算和抵押资产。
- Harvey Li，Tokenization Insight 创始人
请教专家
问：传统上，美国ETF遵循华尔街的交易时间，并通过其清算机构进行结算。就全天候交易而言，贝莱德的投资者将面临哪些优势和挑战？
答：24/7的交易将改变从人员配置到风险管理的方方面面。当市场从不关闭时，您的运营方式也将随之改变。实时市场的优势在于，能够最快反应者将能够捕捉资产价格的主要波动。
问：与万亿美元规模的美国ETF行业相比，代币化资产市场仍然微不足道。贝莱德的参与将如何推动代币化生态系统的发展？
问：贝莱德（BlackRock）庞大的资产组合将立即提升代币化生态系统所代表的整体价值。不仅如此，它还为除比特币和以太坊之外的各种区块链资产带来了可信度。
问：贝莱德首席执行官拉里·芬克看好资产代币化，并希望将几乎所有传统资产进行代币化。资产代币化是为了向投资者提供更优质的服务，还是为了维护其作为最大资产管理机构的霸主地位？
问：贝莱德（BlackRock）显然看到了代币化资产的未来及其带来的所有优势：降低运营成本、提升效率以及增强信任。大型资产管理公司的大部分业务并非面向前端市场，而是集中在清算、结算及其他各类后台和中台操作。区块链技术简化了这些流程，使得像贝莱德这样的机构能够提高其利润率
- Recall Labs 首席市场官 Michael Sena
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As stablecoins move into regulated finance, APAC is becoming a key proving ground. This report maps the region’s rules, use cases, and RLUSD’s role.
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为什么重要:
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