La loi sur la clarté des cryptomonnaies entre dans une semaine décisive sans issue claire

Selon les sources, le Digital Asset Market Clarity Act a de réelles chances d’aboutir à un accord de dernière minute qui le propulserait en loi. Ou pas du tout.

Il pourrait également réapparaître dans un autre projet de loi. Ou être mis de côté pendant des années dans un purgatoire législatif.

L'industrie de la cryptomonnaie est inondée de théories sur le Clarity Act, mais la vérité semble, à ce stade, s'apparenter à un haussement d'épaules législatif. Pour un secteur qui a tant à perdre, la frustration peut se faire sentir dans un processus qui semble être ni tout à fait mort ni tout à fait vivant, à l'image de l'exercice de réflexion du chat de Schrödinger.

Une grande partie des conjectures repose sur le vote potentiel du 15 septembre, mis en place dans les derniers instants avant la dispersion du Sénat pour sa pause d’août. Mais le Sénat n’est pas une entité facilement contrainte à des calendriers stricts, si bien que la certitude autour du vote destiné à déterminer si Clarity peut dépasser le seuil de 60 voix nécessaire à l’adoption par le Sénat n’est pas nécessairement gravée dans le marbre.

Il est certain que le fait que le projet de loi se soit prolongé jusqu’aux dernières semaines décisives de la session n’est pas un bon signe. Plus le temps passe, plus les chances de voir émerger une loi sur les cryptomonnaies diminuent. Mais le Sénat est un terrain de négociations de dernière minute, et le émergence du dernier projet la semaine dernière était le marqueur du camp républicain quant à leur position dans les discussions, représentant un certain nombre de compromis déjà négociés avec les démocrates.

"Nous abordons le vote de mardi avec optimisme et sommes profondément reconnaissants envers les sénateurs des deux partis qui sont restés à la table des négociations et ont travaillé avec bonne foi sur des sujets difficiles," a déclaré Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, dans un communiqué à CoinDesk. "C'est un moment déterminant pour la prochaine génération d'innovation financière."

Cependant, les démocrates avaient auparavant insisté sur le fait qu'une approche éthique susceptible de limiter considérablement l'implication du président Donald Trump dans la cryptomonnaie est nécessaire avant qu'ils ne comblent le déficit actuel des voix. Ils ont soutenu que les restrictions auxquelles Trump avait déjà consenti (et qui marqueraient les premiers du genre pour un président en exercice) serait facilement contourné. Une poignée de républicains ont également exprimé leur opposition au projet de loi, invoquant des inquiétudes quant à la manière dont une disposition sur le rendement des stablecoins pourrait affecter les banques communautaires.

Voter, ou ne pas voter

S'il y a un vote, il pourrait prendre l'une des deux directions : il échoue, contraignant les démocrates à voter non tandis que les républicains espèrent que le parti d'opposition subirait des tourments de campagne de la part de l'industrie aux poches profondes. Ou il pourrait réussir, si les compromis finaux sont trouvés ou si les démocrates acceptent de maintenir le processus ouvert aux amendements. Mais une victoire au premier vote ne signifie pas nécessairement une progression sans encombre à travers le reste du processus en plusieurs étapes.

Ou bien, le vote n'a tout simplement pas lieu le 15 septembre, comme certains initiés de la crypto l'ont suggéré. Cela peut également être interprété de plusieurs manières : les optimistes de l'industrie, qui soutiennent encore le processus, pourraient dire qu'il a été reporté parce que des discussions de dernière minute avancent encore de manière constructive et que les deux parties souhaitent garantir une victoire bipartite avant de voter. Ou bien, ceux qui ont renoncé à la réussite de Clarity pourraient dire qu'il a été repoussé parce que les votes ne suffisaient pas à atteindre une majorité, certains républicains continuant d'exprimer des inquiétudes concernant les programmes de rendement des stablecoins qui rivalisent avec les comptes de dépôt portant intérêt des banques.

En résumé : le 15 septembre ne sera très probablement pas le moment dramatique qui décidera du sort de la Loi sur la Clarté.

Si la législation devait connaître une vague de négociations finales et de concessions de la Maison Blanche lui assurant plus de 60 soutiens, le premier vote resterait toutefois un simple premier vote. Il pourrait y avoir un processus d'amendement par la suite, ainsi que du temps pour débattre et complexifier davantage les enjeux.

Le processus dit de clôture pour un projet de loi au Sénat peut être une affaire longue. Le Sénat disposera de quelques semaines de travail en septembre pour en venir à bout, ou pas. Si Clarity n'est pas finalisé d'ici là, il est théoriquement (bien que de manière étroite) possible qu'il continue à être négocié.

Mandat de transition

La prochaine pause du Sénat entraînera la chambre au-delà des élections de novembre, entrant dans la session dite de « canard boiteux » durant laquelle le Congrès sortant dispose de quelques semaines pour finaliser ses affaires avant que les retraités ou ceux battus aux élections ne quittent leurs fonctions au début de 2027. À ce moment-là, le dernier acte de Clarity pourrait être un coup de dés plus désespéré, comme des législateurs tentant de l’attacher à un projet de loi de dépenses tel que la Loi d'autorisations de la défense nationale.

Mais une fois que le nouveau Congrès commence, toutes les affaires anciennes sont effacées comme sur un Etch A Sketch.

Même si la loi Clarity obtient sa victoire au Sénat ce mois-ci, cette période de fin d’année pourrait déjà être prévue, car la Chambre des représentants n’est actuellement pas programmée pour revenir avant les élections de mi-mandat, et la Chambre devrait approuver le travail du Sénat avant qu’il puisse être envoyé sur le bureau de Trump pour signature.

À ce stade, les partisans — y compris à la Maison Blanche — exhortent les législateurs des deux partis à procéder à ce premier vote de la semaine, non pas en tant que décision finale, mais comme un moyen de maintenir le débat suffisamment longtemps pour parvenir à un consensus.

Secrétaire au Trésor Scott Bessent appelé pour eux pour « accepter la motion de poursuivre, et continuer le processus législatif. »

Nouveau projet

La version de la loi Clarity diffusée jeudi par la sénatrice républicaine Cynthia Lummis, l'une des principales négociatrices, était censée représenter de nombreux compromis antérieurs ainsi que les travaux supplémentaires réalisés pendant la pause d'août, a-t-elle déclaré. Les démocrates n'ont pas répondu, et des négociateurs clés comme le sénateur Ruben Gallego semblent concentrer davantage leur attention sur les risques liés à l'intelligence artificielle.

La Maison-Blanche n'a pas donné suite à la demande de commentaire de CoinDesk concernant le projet de texte actuel des Républicains.

Comme les vétérans de Washington l'ont toujours bien su, plus le processus se rapproche de l'élection du 3 novembre, moins les législateurs sont susceptibles d'être collégiaux et productifs. À la date du début octobre, le Sénat est prévu pour quitter la ville et se lancent à corps perdu dans la bataille pour les votes qui pourraient décider de la majorité de la chambre (et de la future trajectoire politique de la crypto).

Pour sa part, Coinbase, la principale plateforme d'échange crypto américaine qui a autrefois contribué à faire dérailler la législation au sujet des questions concernant l'autorisation pour les détenteurs de stablecoins de générer des rendements, indique actuellement qu'il est acceptable que Clarity ne fonctionne pas.

"S'il est adopté, parfait, nous aurons une législation," a déclaré Brian Armstrong, PDG de Coinbase a déclaré dans une interview accordée à CNBC. « Si cela ne passe pas, ce sera également un bon résultat, » a-t-il déclaré, car les agences réglementaires américaines vont poursuivre leurs efforts avec de nouvelles régulations visant à combler cette lacune.

Cependant, le président de la Securities and Exchange Commission a maintes fois souligné que de telles règles ne compenseraient pas l'absence d'une nouvelle loi, qui conférerait une plus grande pérennité à cet effort.

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