Crypto Long & Short: Untuk ETH atau tidak untuk ETH — apakah SOL adalah diversifier yang lebih baik?

Halo pembaca,

Selamat datang di buletin institusional kami, Crypto Long & Short. Minggu ini:

• Seiring dengan berkembangnya pasar kripto, solana secara historis telah menjadi diversifikasi portofolio yang lebih baik dibandingkan ether, meskipun terdapat volatilitas, tulis Denny Galindo.
• Berita utama yang harus diperhatikan oleh institusi oleh Francisco Rodrigues.
• “Debut DEX Robinhood Chain senilai $690J/hari adalah 99,5% Uniswap” dalam Grafik Mingguan.

Terima kasih telah bergabung dengan kami!

-Alexandra Levis

Untuk ETH atau tidak untuk ETH — apakah SOL adalah diversifier yang lebih baik?

Oleh Denny Galindo, CFA®, direktur eksekutif, Global Investment Office, Morgan Stanley Wealth Management

Produk diperdagangkan di bursa (ETP) spot Bitcoin telah menarik lebih dari $55 miliar dalam arus masuk sejak peluncurannya pada Januari 2024, membantu membuka jalan bagi peluncuran berikutnya dari ETP Ether dan SOL. Dengan semakin banyaknya pilihan investasi cryptocurrency yang tersedia, banyak investor bertanya apakah mereka sebaiknya memiliki eksposur aset digital sama sekali dan, jika iya, apakah mereka harus memiliki ether dan/atau SOL bersama dengan bitcoin.

Untuk mengevaluasi peran portofolio dari aset-aset ini, kami memfokuskan pada dua pertanyaan: 1) seberapa korelasi aset digital dengan bagian lain dari portofolio tipikal? dan 2) kombinasi bitcoin, ether, dan SOL seperti apa yang secara historis memberikan manfaat diversifikasi terbesar?*

Secara historis, bitcoin telah menunjukkan korelasi yang relatif rendah dengan kelas aset tradisional selama siklus kripto empat tahun penuh. Meskipun hubungan tersebut telah berkembang seiring integrasi kripto ke dalam pasar keuangan melalui futures, dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs), dan produk yang diperdagangkan di bursa (ETPs), bitcoin secara umum tetap mempertahankan karakteristik diversifikasi yang berbeda dari banyak aset tradisional.

Pertanyaan menjadi lebih kompleks ketika investor bergerak melampaui bitcoin. Ether dan SOL umumnya kurang likuid dan lebih volatil dibandingkan bitcoin. Sejak awal 2026, ether dan SOL menunjukkan volatilitas sekitar 35% dan 44% lebih tinggi daripada bitcoin, secara berturut-turut. Oleh karena itu, diversifikasi dalam kripto sering kali meningkatkan volatilitas. Apakah hal tersebut memperbaiki diversifikasi tergantung pada korelasinya. Aset yang volatil bergerak searah dengan portofolio lainnya dapat mengurangi manfaat diversifikasi, sementara aset yang bergerak berbeda dapat meningkatkannya.

Secara historis, SOL telah berperan sebagai diversifier yang lebih baik dibandingkan ether. Selama empat tahun hingga April 2026, korelasi bitcoin dengan ether adalah 0,78. Sebaliknya, korelasi SOL dengan bitcoin adalah 0,72. Dengan demikian, SOL sedikit lebih kecil kemungkinannya untuk bergerak ke arah yang sama dengan bitcoin setiap minggunya. Lebih penting lagi, ketika SOL tidak bergerak ke arah yang sama dengan bitcoin, secara historis SOL juga kurang mungkin dibandingkan ether untuk bergerak ke arah yang sama dengan bagian lain dari portofolio tradisional, seperti saham. Korelasi SOL dengan Indeks S&P 500 sedikit lebih rendah dibandingkan dengan bitcoin dan ether. Jika korelasi historis dapat dijadikan panduan, SOL mungkin akan berperan sebagai diversifier yang lebih baik dibandingkan ether.

Tidak semua investor termotivasi oleh manfaat diversifikasi. Kami melihat tiga alasan mengapa investor memegang aset digital dalam portofolio mereka. Investor yang memandang kripto sebagai emas digital mungkin akan terus memilih bitcoin. Investor yang fokus pada adopsi blockchain dan gangguan finansial mungkin lebih memilih eksposur pada bitcoin, ether, dan SOL. Masing-masing teknologi ini sedang mengganggu pasar yang berbeda. Investor yang terutama mencari diversifikasi mungkin ingin mempertimbangkan portofolio hanya bitcoin atau portofolio yang menggabungkan bitcoin dan SOL.

Kami tidak memberikan rekomendasi mengenai apakah investor harus membeli, menjual, atau menahan bitcoin, ether, SOL, atau aset lainnya. Hubungan historis mungkin tidak berlanjut, dan karakteristik diversifikasi masa lalu tidak boleh dianggap sebagai indikator hasil di masa depan. Namun, seiring dengan berkembangnya ekosistem aset digital di luar bitcoin, para investor mungkin semakin menemukan bahwa pertanyaan yang lebih penting bukanlah apakah harus diversifikasi dalam kripto, tetapi bagaimana caranya.

*Diversifikasi tidak menghilangkan risiko kerugian.

Oleh Francisco Rodrigues

Selama pekan lalu, tema dominan di ruang cryptocurrency adalah pendalaman infrastruktur yang mendasarinya, serta pergerakannya yang lebih lanjut ke dalam perbankan yang diatur dan pasar modal. Sementara itu, Strategy telah melanjutkan dengan penjualan BTC material pertamanya.

• Circle mendapatkan persetujuan akhir untuk bank kepercayaan yang diatur secara federal: Persetujuan final dari Office of the Comptroller of the Currency (OCC) Amerika Serikat menempatkan Circle National Trust di bawah pengawasan federal langsung, awalnya mendukung kustodi untuk Circle dan afiliasinya, dengan ruang lingkup untuk melayani sejumlah terbatas institusi yang diatur di kemudian hari.
• Swift meluncurkan buku besar blockchain baru untuk menghadirkan layanan perbankan 24/7 kepada 17 raksasa global: Swift sedang mempersiapkan uji coba langsung dari buku besar bersama berbasis blockchain dengan 17 bank, termasuk Citi, HSBC, UBS, dan Wells Fargo, yang memungkinkan pembayaran lintas batas 24/7 menggunakan deposit yang ditokenisasi sambil mempertahankan pengendalian penyelesaian dan kepatuhan yang ada.
• SEC AS Amerika Serikat akan mengusulkan aturan kripto secepat bulan ini untuk mempermudah startup dan penggalangan dana: Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang menyiapkan proposal aturan kripto yang luas mencakup penggalangan dana dan potensi pengecualian regulasi, sebuah langkah yang dapat mengurangi ketidakpastian hukum untuk sekuritas tokenisasi dan produk institusional onchain lainnya.
• Strategi lebih lanjut mematahkan preseden HODL-nya dengan penjualan 3.588 bitcoin: Strategy menjual sekitar $216 juta bitcoin untuk mengisi kembali cadangan dolar yang digunakan untuk dividen saham preferen, menunjukkan bahwa kepemilikan BTC-nya kini menjadi sumber likuiditas neraca yang aktif daripada sekadar cadangan yang tidak boleh disentuh.
• Bank terbesar Rusia berencana meluncurkan dompet kripto seiring Moskow membuka jalan bagi pasar: Sberbank berencana menambahkan dompet kripto dan layanan kustodi digital ke Sberbank Online serta SberInvestments pada bulan Desember, menunggu pelaksanaan legislasi aset digital baru Rusia.

Grafik Minggu Ini

Debut DEX Robinhood Chain senilai $690 juta/hari adalah 99,5% Uniswap

Robinhood Chain (L2 berbasis Arbitrum) meluncurkan mainnet publiknya pada tanggal 1 Juli, dan saat ini mencatat volume DEX+aggregator harian rata-rata sekitar $690 juta selama 7 hari terakhir, dengan puncaknya mencapai $943,6 juta pada tanggal 11 Juli. Uniswap secara signifikan menjadi DEX terdepan, menguasai sekitar 99,5% dari volume DEX 7 hari di jaringan tersebut.

Dengarkan. Baca. Tonton. Terlibat.

• Dengarkan: “"Backpack meluncurkan perdagangan saham AS 24/7 untuk investor internasional,” pada CoinDesk Sorotan dengan Jennifer Sanasie dan CEO Backpark Armani Ferrante.
• Baca: Dalam Crypto untuk Penasihat, Joshua de Vos dari CoinDesk memberikan rekap aset digital untuk kuartal tersebut dan pandangan ke depan. Kemudian, Kevin Tam menjawab pertanyaan tentang adopsi kripto di APAC dan bitcoin ETF strategi pendapatan.
• Tonton: ”Kesepakatan AI senilai $19 miliar, aliran masuk ETF kembali dan Binance.US merencanakan kebangkitan,” dari NYSE lantai. Jennifer Sanasie bergabung dengan TeraWulf CEO Paul Prager, CIO Franklin Crypto Seth Ginns dan Binance U.S. CEO Stephen Gregory.
• Terlibat: CoinDesk Research merilis “"Aset Digital: Tinjauan dan Prospek Kuartal II.” Unduh laporan hari ini.

Mencari lebih banyak lagi? Terima berita kripto terbaru dari coindesk.com dan pembaruan pasar dari coindesk.com/institutions.