Crypto Long & Short: Menguji Pertanyaan Ukuran Bitcoin

Halo pembaca,

Selamat datang di buletin institusional kami, Crypto Long & Short. Minggu ini:

• Dalam kelanjutan esainya tentang penilaian risiko kripto, Gregory Mall Lionsoul Global melakukan backtest bitcoin dalam portofolio 60/40, bukan bertanya apa yang harus dimiliki, tetapi seberapa lama Anda dapat bertahan memegangnya.
• Berita utama yang harus diperhatikan oleh institusi oleh Francisco Rodrigues
• “MetaDAO melampaui $45 juta dana yang terkumpul seiring dengan dorongan traction platform yang menggerakkan reli META sebesar 46%” dalam Grafik Mingguan

CoinDesk akan menghadiri KTT Imbal Hasil Aset Digital di Singapura pada tanggal 6 Oktober. Ini adalah konferensi modal private eksklusif dengan undangan khusus yang berfokus pada aset digital. Pelajari lebih lanjut jika Anda tertarik untuk bergabung dengan kami di acara tersebut!

Terima kasih telah bergabung dengan kami!

- Kim Klemballa

Aturan Penyimpanan: Apa yang Perlu Diketahui Alokator tentang Menambahkan Bitcoin ke Portofolio yang Seimbang

oleh Gregory Mall, kepala petugas investasi, Lionsoul Global

Ini adalah bagian kedua dari argumen Gregory Mall bahwa pertanyaan sebenarnya dalam alokasi kripto adalah ukuran, bukan pemilihan. Anda dapat membaca bagian pertama di sini.

Investor yang menganggap kripto terlalu spekulatif untuk disentuh cenderung melihat keputusan tersebut secara biner. Pendekatan yang lebih praktis berkaitan dengan dosis dan implementasi: berapa banyak bitcoin yang dapat dimiliki oleh portofolio yang seimbang dan di bawah aturan apa aset tersebut harus dipertahankan.

Kami menguji ini secara langsung. Mulai dari portofolio konvensional 60/40 yang terdiri dari ekuitas global dan obligasi inti, kami memperkenalkan bitcoin spot dengan bobot 2,5% dan 10% dengan rebalancing bulanan dari Januari 2021 hingga Maret 2026. Hasil utama sangat intuitif. Penambahan bitcoin meningkatkan pengembalian dan rasio Sharpe (ukuran standar pengembalian relatif terhadap risiko) pada tahun-tahun kripto yang kuat, sementara inti tradisional melindungi pada tahun-tahun yang lebih lemah. Sebuah porsi kecil mengubah pola hasil sambil mempertahankan identitas portofolio 60/40. Bobot yang lebih tinggi juga membawa volatilitas lebih besar dan penurunan maksimum yang lebih dalam, dan pertukaran tersebut berada di jantung pertanyaan tentang penentuan ukuran.

Kami kemudian mengulangi latihan tersebut dengan menggunakan lengan tren berbasis aturan sebagai pengganti bitcoin spot, yang beralih antara bitcoin dan uang tunai berdasarkan sinyal tren. Ini adalah logika yang sama di balik alat sistematis seperti Indikator Tren Bitcoin CoinDesk, yang menandakan arah dan kekuatan momentum bitcoin dari Data CoinDesk. Versi tren memoderasi tahun-tahun ekstrem di kedua arah. Versi ini berada di antara 60/40 biasa dan campuran spot dalam hal risiko dan imbal hasil, meningkatkan perilaku penurunan dengan mengorbankan sebagian kenaikan.

Apa yang Diungkapkan oleh Rezim

Membagi jendela menjadi pasar bull, bear, dan sideways berdasarkan rata-rata pergerakan 200 hari memperjelas gambaran secara signifikan. Dalam rezim bull, kedua pendekatan mengungguli portofolio sederhana 60/40, meskipun versi tren mempertahankan sebagian besar kenaikan dengan jalur yang lebih terkendali. Rezim bear menghasilkan perbedaan yang paling lebar. Eksposur spot menyampaikan lebih banyak penurunan kripto ke dalam portofolio yang lebih luas, sementara bagian tren, yang dirancang untuk menghindari tren turun yang persisten, menjaga kerugian agar tetap lebih dangkal dan perjalanan investasi lebih dapat dilalui.

Pasar yang bergerak datar layak mendapatkan perhatian lebih dari biasanya. Kondisi terbatas dalam rentang harga, di mana harga berfluktuasi tanpa arah yang jelas, tidak menawarkan tren kuat yang dapat menghargai keyakinan maupun pantulan yang jelas untuk menyelamatkan waktu yang kurang tepat. Dalam periode tersebut, eksposur langsung terhadap bitcoin kesulitan untuk membenarkan volatilitas tambahan yang dimilikinya, sementara pendekatan berbasis aturan memiliki peluang lebih baik untuk menghindari risiko tanpa imbalan. Portofolio nyata menghabiskan banyak waktu persis dalam transisi yang berisik dan tidak pasti ini.

Kasus prospektif

Tiga kekuatan struktural akan membentuk bagaimana pilihan-pilihan ini berkembang. Pasar pasca-ETF menjadi lebih sensitif terhadap arus, sehingga kejutan permintaan menyebar dengan cepat dan dapat memperkuat baik tren maupun pembalikan. Pertumbuhan pasokan didorong oleh halving 2024 dan akan terus menyusut. Kejelasan regulasi di yurisdiksi utama terus memisahkan proyek yang dapat diinvestasikan dari kebisingan spekulatif, meningkatkan premi pada tolok ukur yang transparan dan produk kelas institusional.

Grafik ini memetakan kepribadian risiko dari setiap pilihan alokasi. Mereka tidak mengklaim dapat memprediksi siklus berikutnya. Portofolio yang terlihat sangat baik pada grafik pengembalian tetap bisa terbukti tidak layak investasi ketika penurunan nilainya menjadi tidak tertahankan, dan portofolio yang lebih stabil sering kali menghasilkan imbal hasil yang lebih baik karena investor benar-benar bertahan di dalamnya. Risiko dialami sebanyak diukur. Bagi para pengalokasi, pertanyaan yang berguna adalah mengenai aturan kepemilikan yang mengatur eksposur bitcoin, dan apakah aturan tersebut dapat mencegah emosi mengalahkan disiplin saat hal itu paling dibutuhkan.

Baca laporan lengkap.

Berita Utama Minggu Ini

Oleh Francisco Rodrigues

Berita utama minggu ini menunjukkan bahwa institusi kini mengambil peran lebih besar dalam perdagangan kripto meskipun dorongan industri untuk kepastian regulasi di AS terhenti. Namun, raksasa Wall Street terus mendorong kemajuan.

• Perdagangan kripto institusional mencapai rekor 72% saat Wall Street membentuk ulang pasar: Institusi menghasilkan 72% dari volume spot di meja OTC Wintermute pada paruh pertama, meningkat dari sekitar 61% di paruh kedua tahun 2025, seiring dengan menurunnya partisipasi ritel.
• Raksasa Wall Street mendukung Undang-Undang Clarity saat jendela Senatnya menutup: BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs, dan SoFi mendukung RUU struktur pasar tersebut, namun pimpinan Senat kemudian mengonfirmasi bahwa RUU tersebut tidak akan mendapatkan waktu pembahasan di sidang sebelum masa reses musim panas.
• BlackRock meluncurkan akses tokenisasi ke dana pasar uang Eropa senilai $311 miliar: Manajer aset memperkenalkan 12 kelas saham tokenisasi di enam dana dan 15 pasar menggunakan platform blockchain Kinexys dari JPMorgan.
• BNY menargetkan pasar agen transfer senilai $8,6 triliun dengan menggunakan teknologi blockchain: Bank tersebut menambahkan buku besar kepemilikan onchain ke bisnis yang melayani $8,6 triliun di 7,6 juta akun. Kemudian memilih Galaxy untuk menambahkan staking ke platform kustodinya.
• ETF bitcoin spot pertama di AS akan ditutup seiring menurunnya arus masuk: Hashdex akan melikuidasi dana DEFI senilai $14,7 juta setelah 17 Agustus karena aset dan arus masuk tetap terkonsentrasi pada produk yang dioperasikan oleh BlackRock dan Fidelity.

Grafik Minggu Ini

MetaDAO melampaui penggalangan dana sebesar $45 juta seiring dengan meningkatnya daya tarik platform yang mendorong rally META sebesar 46%

Total modal yang dihimpun oleh MetaDAO melampaui $45 juta setelah berhasil mengumpulkan $5,4 juta hanya pada bulan Juli. Adopsi platform yang semakin luas ini bertepatan dengan kinerja pasar yang kuat, dengan $META naik 46% secara month-to-date (MTD).

Dengarkan. Baca. Tonton. Terlibat.

Dengarkan: “"Raksasa Wall Street mendukung dorongan senilai $15 juta untuk mengamankan Bitcoin dari ancaman kuantum seiring dengan mendekatnya tenggat waktu genting Undang-Undang CLARITY,” di Public Keys CoinDesk dari lantai NYSE. Jennifer Sanasie bergabung dengan Charles Schwab Kepala Riset Crypto Jim Ferraioli, Galaxy Kepala Riset Seluruh Perusahaan Alex Thorn dan FalconX Kepala Divisi Derivatif Griffin Sears.

Baca: Dalam Crypto untuk Penasihat, Aaron Brogan dari Brogan Law PLLC menganalisis mengapa Undang-Undang Clarity mungkin tidak memenuhi kebutuhan industri. Kemudian, dalam “Tanya Ahli,” Trevor Koverko memberikan pendapat tentang potensi penerapan RUU tersebut.

Tonton: “”BNY memindahkan bisnis dana $8,6T ke onchain,” dengan Jennifer Sanasie di CoinDesk Daily.

Terlibat: CoinDesk Research merilis Laporan Stablecoin & Aset Tokenized untuk Juli 2026. Tokenisasi RWA Mencapai Rekor $32,1 Miliar Saat Era MiCA Dimulai dan Pasar Stablecoin Melemah.”

Mencari lebih banyak lagi? Terima berita kripto terbaru dari coindesk.com dan pembaruan pasar dari coindesk.com/institutions.