这就是为什么沃什在杰克逊霍尔的演讲对比特币和黄金而言是一个重大事件

联邦储备主席凯文·沃什将于周五美国东部时间上午10点在杰克逊霍尔发表他的首次主题演讲。这是他自五月上任以来的首个重要正式演讲，同时也在加密货币社区引发了广泛关注。

“美国东部时间上午10点，凯文·沃什将首次发表杰克逊霍尔演讲。剧烈波动即将来临，”一位知名加密货币相关的X账号表示 发布 週一早盤。

鉴于所涉及的利害关系，该表述是合理的：美联储是否愿意在必要时支持财政部的40亿美元债券回购计划，以帮助遏制期限较长的国债收益率——这是整个经济借贷成本的基准。

8 月 19 日，财政部长斯科特·贝森特表示，政府将至少将长期国债回购规模翻倍，将每次操作的规模从 20 亿美元提高至 至少 40 亿美元 自 9 月 9 日起至 11 月 4 日。该公告发布之际，30 年期收益率徘徊在自 2007 年以来的最高水平，给财政管理和风险资产估值带来了挑战。

因此，市场将此视为正式出手抑制长期借贷成本的信号——美联储最终可能介入，购买所需数量的债券以压低收益率，这是一种收益率曲线控制的形式。

受益于 的硬资产金融抑制与法定货币流动性的泛滥迅速反弹。比特币和黄金大幅上涨，比特币一周内从64,000美元攀升至80,000美元。财政部的计划并非量化宽松，这意味着不会向市场注入新流动性，且规模相较于40万亿美元的联邦债务而言较小。因此，除非美联储介入，自行购买债券并注入流动性，否则收益率持续下跌的可能性不大。

“市场感觉正滑向财政主导的危险坡道，且美联储独立性可能丧失。这里的假设是，为了使财政部成功压低收益率，需大幅增加回购规模。这可能要求美联储在这场操作性扭转中成为同谋，从而将我们引向贬值的道路，”富达全球宏观主管Jurrien Timmer表示，表示。

这一假设正是 Warsh 演讲将检验的内容。

如果周五的讲话削弱了这一假设，比特币和黄金的看涨势头可能会减弱。将回购描述为常规流动性操作、强调货币政策独立性以及排除美联储参与的措辞，可能会推动国债收益率和美元走高，而比特币和黄金走低。

相比之下，暗示对财政部默认接受的言辞或为财政部与美联储之间潜在协调留下空间的表述，可能会强化市场对美联储全面干预的预期，进一步推动比特币和黄金的上涨势头。

本质上，此次讲话不需要明确利率可能走向何方以影响这两种资产。它只需表明美联储是否会支持财政部管理长期久期收益率的努力，或选择与之保持距离。Warsh倾向于哪一方，尚待观察。

迄今为止，沃什倾向于较少的口头干预，几乎没有前瞻性指引，市场自主定价。根据这一记录，全面支持财政部回购计划的可能性似乎不大。