SEC відкриває двері для торгівлі токенізованими акціями США. Ось хто може отримати вигоду
П’ятирічний експеримент надає торговим майданчикам у стилі DeFi, компаніям з токенізації та постачальникам ліквідності новий шлях у США, водночас залишаючи токени синтетичних акцій поза межами цієї рамки.
- П’ятирічне звільнення від регулювання SEC створює чіткіший шлях для токенізованих акцій у США, які зберігають повні права акціонерів, потенційно вигідний для компаній, таких як Securitize, Bullish та Superstate, а також для кваліфікованих кастодіальних моделей, як-от Dinari.
- Синтетичні продукти від Robinhood, Kraken та Ondo, які забезпечують лише цінову експозицію, не підпадають під цю рамкову угоду і можуть потребувати зміни свого продукту, якщо вони прагнуть вийти на ринок США.
- Ця винятковість також відкриває регульований шлях для DeFi, що потенційно може принести користь платформам, таким як Uniswap, Aerodrome та Raydium, а також блокчейнам, включаючи Ethereum, Solana та BNB Chain, однак KYC та інші заходи безпеки можуть обмежити швидкість їхнього залучення.
Нова ініціатива Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) експеримент з токенізованими акціями може надати ранню перевагу певній частині криптосфери: компаніям, які розміщують реальні цінні папери на блокчейнах, та децентралізованим криптоплатформам, створеним для їх торгівлі у регульованому режимі.
The рамки агентства віддає перевагу токенам, які представляють реальні акції США та надають ті самі права, що й традиційні акції, включно з дивідендами та правом голосу.
Ця теза є ключовою для цього нового винятку. «Це надзвичайно позитивно, оскільки дає змогу торгувати реальними токенізованими акціями», — сказав Карлос Домінго, генеральний директор платформи токенізації цифрових активів і активів реального світу Securitize, в інтерв’ю CoinDesk.
Це залишає простір для різних моделей токенізації, починаючи від проектів, що спонсоруються емітентами, до кастодіальних структур, водночас виключаючи синтетичні продукти, які лише забезпечують цінову експозицію. Це означає, що потенційно може бути на користь компаніям, які працюють безпосередньо з емітентами, кастодіальним моделям, що зберігають повні акціонерні права, та агентам з передачі прав, на відміну від платформ, які просто створюють продукти, пов’язані з акціями.
Агентство також відкриває ще одну двері у торговому секторі.
Токенізовані акції можуть торгуватися через автоматизовані маркетмейкери (AMM) на публічних блокчейнах, що потенційно наближає протоколи децентралізованих фінансів (DeFi) до ринків цінних паперів США. Однак, на будь-яких платформах, де вони торгуються, повинен бути контрольований доступ через KYC, обмеження на торгівлю та дотримання інших регуляторних вимог.
Реальні акції виходять на блокчейн
Домінго з Securitize заявив, що крок Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) є сильною підтримкою для токенізованих акцій, які представляють фактичний базовий цінний папір або повне право на нього
Він додав, що ця нормативна база підсилює аргументи на користь емісійної токенізації та „прискорить впровадження рідних токенізованих цінних паперів.”
Bullish ·, материнська компанія CoinDesk, також розширення свій бізнес з токенізації, придбавши трансфер-агента Equiniti. І, за словами Томаса Коуена, глобального керівника з токенізації у Bullish, цей крок є «кроком у правильному напрямку.»
«Це свідчить про те, що регулятори задумуються над тим, як забезпечити можливість роботи AMM та нової ринкової структури», — сказав Кован.
Водночас Коун застеріг, що це звільнення слід розглядати як контрольований перший крок, а не як появу повноцінного ончейн фондового ринку.
«Це, безумовно, не широкий прорив, на який криптоспільнота очікувала для миттєвого зростання токенізованих акцій, але це фантастичний початок для майбутнього фінансових ринків і того, що можливо», — сказав він.
Акції Securitize зросли на 14%, тоді як акції Bullish торгувалися на 10% вище в четвер.
Компанії отримують право вето
SEC також надає публічним компаніям право голосу, коли їхні акції токенізує незаангажована третя сторона.
Перед початком торгівлі токенізованими акціями будь-якої компанії торговельна площадка повинна повідомити емітента та чекати 30 днів. Якщо компанія заперечує, токен не може торгуватися за цією пільгою.
«Право вето емітента є ключовим заходом безпеки», — сказав Йоріс Делану, генеральний директор і співзасновник регульованого ончейн-агента з передачі Fairmint.
Цей положення слідує за публічний конфлікт цього літа після того, як генеральний директор AMC Entertainment Адам Арон розкритикував Robinhood за пропозицію токенів акцій, пов’язаних з AMC, без участі компанії.
Моделі стороннього зберігання можуть відповідати структурі, але лише за умови, що токен зберігає права, пов’язані із базовою акцією, і емітент не заперечує.
Жодних синтетичних токенів
Синтетичні продукти, які лише відстежують ціну акції без надання таких самих прав, не відповідають вимогам для звільнення від регулювання SEC.
«SEC встановлює важливу межу щодо того, що токенізовані акції насправді мають означати: розміщення акцій у блокчейні не повинно означати позбавлення прав, які роблять їх акціями з самого початку», — заявив Габо Отте, генеральний директор Dinari.
Це потенційно створює тиск на офшорні продукти з токенами акцій, такі як пропозиція Stock Tokens від Robinhood, xStocks від Kraken і офшорні продукти Ondo Finance, які надають інвесторам цінову експозицію до акцій США без надання їм статусу акціонерів у базових компаніях.
Ці моделі доведеться змінити, якщо провайдери захочуть скористатися новим шляхом SEC у США.
Керівник криптодепартаменту Robinhood Йоганн Кербрат, тим не менш, привітав крок компанії.
«Виняток інновацій SEC є сигналом того, що токенізація готова увійти до Сполучених Штатів», — заявив Кербрат. «Це важливий крок агенції, який дозволить розвивати ліквідні ринки токенізованих цінних паперів на місцевому рівні.»
Акції Robinhood зросли приблизно на 2,8% у четвер.
Регульований шлях для DeFi
Іншою потенційно значущою можливістю є відкриття для регульованих торгових платформ DeFi.
Згідно з винятком, майданчики для торгівлі токенізованими цінними паперами можуть використовувати автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) для торгівлі токенізованими акціями США без реєстрації як традиційні біржі цінних паперів. Тим часом централізовані крипто-біржі, такі як Coinbase і Kraken, можуть не підпадати під регулювання SEC. Акції Coinbase зросли приблизно на 5% у четвер. Kraken є приватною компанією.
Цей крок може призвести до збільшення активності на блокчейнах та децентралізованих торгових додатках, які підтримують ці ринки, заявив Зак Пандл, керівник досліджень у Grayscale.
«Виняток для інновацій забезпечить більшу корисність токенізованих активів, що принесе користь користувачам, провідним публічним блокчейнам, зокрема Ethereum , Solana (SOL) та BNB Chain , а також децентралізованим торговельним додаткам, таким як Uniswap (UNI), Aerodrome (AERO) та Raydium », — зазначив Пандл.
Технологія може працювати на публічних, бездозвільних блокчейнах, але доступ до самого ринку має бути контролюваним. На практиці це може започаткувати створення регульованої версії DeFi для цінних паперів США, використовуючи деякі існуючі торгові технології криптовалют, але з додаванням KYC, торговельних обмежень і нагляду за ринком цінних паперів.
«Я очікую, що всі DeFi AMM запустять щось нове», — сказав Домінго. «Я вважаю, що це створить низку ліквідних майданчиків на ланцюгу для цих продуктів.»
Наскільки легко існуючі DeFi-платформи можуть скористатися цим, залишається відкритим питанням.
«Виняток інновацій SEC є вагомим, спрямованим в бік зростання сигналом для DeFi, що свідчить про те, що агентство прагне визначити, як токенізація вписується в американські ринки», — заявив Джим Петрила, головний юрисконсульт Dromos Labs, компанії, яка створює Aerodrome і Velodrome.
«На практиці повністю децентралізованим або бездозвільним біржам може бути складно скористатися виключенням через вимоги до обмеження доступу, що потребуватиме побудови дозвільної інфраструктури поверх справжнього DeFi», — сказав Петріла. «Вимоги до обмеження доступу, а також затвердження активів можуть означати, що прийняття буде повільним, а початковий обсяг досить обмеженим навіть серед централізованих майданчиків.»
Поки що SEC навмисно обмежує масштаб експерименту. Платформи мають обмеження як на кількість акцій, якими вони можуть торгувати, так і на їхню частку у загальному торговому обсязі, і учасники повинні мати відповідний дозвіл.
Однак ця структура надає компаніям те, чого вони раніше не мали: визначений маршрут у США для торгівлі реальними токенізованими акціями на публічних блокчейнах. І потенційно безліч нових типів продуктів, які можуть потребувати відповідності новій структурі.
«Я очікую, що впродовж найближчих тижнів і місяців емітенти переглянуть свої продукти, щоб відповідати цим правилам», — заявив Роберт Лешнер, генеральний директор Superstate, яка пропонує токенізацію, спонсоровану емітентами.
"Будуть розроблені та запущені нові продукти."
CoinDesk проводить щорічний саміт з питань політики та регулювання 22 вересня у Вашингтоні, округ Колумбія, з участю головного юрисконсульта робочої групи SEC з криптовалют Тейлора Ліндмена. Зареєструйтеся тут.
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
As stablecoins move into regulated finance, APAC is becoming a key proving ground. This report maps the region’s rules, use cases, and RLUSD’s role.
As stablecoins move into regulated finance, APAC is becoming a key proving ground. This report maps the region’s rules, use cases, and RLUSD’s role.
Чому це важливо:
As stablecoins move into regulated finance, APAC is becoming a key proving ground. This report maps the region’s rules, use cases, and RLUSD’s role.
Материнська компанія Kraken, Payward, робить ставку на мільярди доларів, прагнучи стати фінансовою інфраструктурою, а не просто криптобіржею
Угода Binance надає Circle перевагу в гонці стейблкоінів з Tether, кажуть аналітики
