Cripto para Asesores: bajo la superficie de la cripto

En el boletín de hoy, Andy Baehr desde GSR analiza cómo, debajo del mercado estancado, los asesores están construyendo silenciosamente asignaciones duraderas en criptomonedas, yendo más allá de BTC y ganando mayor confianza en esta clase de activos.

Luego, en “Pregunte a un Experto,” Patrick Velleman de Valdora ofrece comentarios sobre cómo los asesores financieros pueden navegar la creciente tendencia de asignaciones duraderas en criptomonedas.

- Sarah Morton

El verano se acerca. Fortalezca su núcleo.

Los mercados de criptomonedas se sienten de baja energía y con ambivalencia. Pero, bajo la superficie, los inversores están buscando el hogar adecuado a largo plazo en criptomonedas. Es momento de posicionarse para el próximo cambio de temporada.

La pregunta llega a toda persona involucrada en criptomonedas, eventualmente. Un amigo, un familiar, un cliente pregunta: “Quiero añadir algo de criptomonedas. ¿Qué debería poseer realmente?”

Antes de responder, seamos honestos sobre el entorno actual.

Repuntes sin cohete propulsor

La buena noticia: los precios de las criptomonedas están subiendo levemente. La noticia menos buena: sólo están derivando. Bitcoin BTC$84,819.88 se ha movido desde la mitad de los $60,000 hasta los altos $70,000, ether ETH$2,681.73 desde alrededor de $1,800 hacia $2,300, y Solana (SOL) en los medios $80. Movimiento sin impulso. Progreso sin pulso — y más de unos pocos rallies tipo trompeta triste que se desvanecieron antes de poder consolidarse.

La sensación de … ambivalencia ... fue tan palpable que desarrollamos un indicador de Convicción/Ambivalencia. En el primer trimestre de 2026, alcanzamos la máxima ambivalencia. Otros indicadores apuntan en la misma dirección. Las tasas de financiación en futuros perpetuos, una lectura clara del apetito apalancado, han sido persistentemente bajas o negativas. Las tasas de préstamo DeFi en Aave se acercaron al 3% antes de un reciente exploit, frente a más del 20% en las semanas posteriores a las elecciones de 2024 y entre el 5 y el 7% en condiciones más típicas. El dinero rápido está en otro lugar: petróleo, acciones, mercados de predicción. La volatilidad es tanto un imán como un producto de mercados calientes, y en este momento, las criptomonedas sufren de escasez en ambos aspectos.

El Indicador de Convicción mide una proporción promedio de los rendimientos semanales en relación con los rendimientos diarios. Fuente: GSR

Eso contrasta marcadamente con el rally del segundo y tercer trimestre del año pasado, que contó con velocidad, potencia y amplitud. ETH lideró. SOL empujó con fuerza en agosto y septiembre. La Ley GENIUS añadió combustible. Ese fue un mercado con verdadera convicción.

El cambio más lento que importa más

Y sin embargo, bajo la superficie, está ocurriendo algo más duradero: los inversores a largo plazo y sus asesores están adquiriendo confianza de manera discreta asignando hacia las criptomonedas. Ese cambio no inunda X de la misma manera que un aumento en la tasa de financiamiento. Nadie está publicando gráficos sobre asesores que construyen asignaciones de manera silenciosa, pero es el iceberg lo que importa. Con el tiempo, se sentirán los efectos y serán duraderos.

Y para esos asignadores, BTC por sí solo ya no es la respuesta. Su papel se ha aclarado como el activo macro, algo que incluso puede comportarse de forma defensiva cuando los mercados se contraen. Pero se les está pidiendo a los asesores que vayan más allá. Los clientes quieren exposición a la historia de crecimiento de la blockchain: tokenización, stablecoins, la infraestructura de capa uno que ahora es noticia principal en los negocios.

Entonces, ¿cuál debería ser realmente el núcleo?

Nuestra respuesta es sencilla: BTC, ETH y SOL. El trío poderoso. Los sobrevivientes del ciclo. Dos temas distintos a lo largo de tres activos: BTC como el principal activo macro, con ETH y SOL como las capas uno sobre las que se asienta la historia de crecimiento de la blockchain. Codo a codo, compitiendo genuinamente y creemos, que probablemente ambos ganen.

Un núcleo sólido, sin embargo, debe hacer más que simplemente mantenerse. Los activos de prueba de participación como ETH y SOL pueden generar rendimiento mediante el staking, una fuente de retorno que los titulares pasivos a menudo dejan pasar. Y se busca un producto que se incline hacia el mercado: uno que interprete diferentes entornos y ajuste los pesos para buscar un rendimiento adicional, en lugar de mantener pesos fijos en cada régimen.

Eso es mucho pedir. Por eso lanzamos un ETF para facilitarlo.

El ETF GSR Crypto Core3 (BESO) agrupa los activos principales BTC, ETH y SOL, con recompensas de staking en ETH y SOL, y un rebalanceo semanal activo y basado en investigación. BESO actualmente logra exposición a bitcoin, ether y solana—y a las recompensas de staking de ether y solana—mediante la tenencia de fondos cripto spot bajo la Ley 33. Con el tiempo, los inversionistas buscarán posiciones satélite —sectores, temáticas y factores. Pero Core3 está diseñado para cumplir bien con la primera tarea: beta del mercado cripto central, con staking y gestión activa incorporados.

gsretps.io/etf/beso

- Andy Baehr, director general de Gestión de Activos en GSR *

Pregunte a un Experto

P. ¿En qué se diferencia la inversión y el comercio de activos digitales de los activos tradicionales?

La mayor diferencia práctica es que todo sucede en la cadena de bloques. Las tenencias, las transacciones, las estrategias, e incluso el comportamiento de un protocolo a lo largo del tiempo, todo es visible. Cualquiera con una dirección de billetera y un explorador de bloques puede ver lo que posee y lo que ha hecho. Ese es un nivel de transparencia que los mercados tradicionales simplemente no ofrecen. Esto cambia el entorno informativo en el que operan los clientes/usuarios.

La segunda diferencia es que el descubrimiento de precios funciona 24/7, lo que significa que la volatilidad tampoco se toma un descanso. Luego está la autogestión de custodia. En las finanzas tradicionales, la custodia es un problema de otra persona y, con bastante frecuencia, está asegurada. En los activos digitales, será su problema quiera o no. Eso es empoderador, porque realmente posee el activo y ningún intermediario puede bloquear su acceso al mismo. También es más peligroso porque la responsabilidad de las claves, las copias de seguridad y la seguridad operativa recae en el titular. Una frase perdida es una pérdida permanente y es una de las razones por las que personas como CZ (Changpeng Zhao, ex CEO de Binance) respaldan el almacenamiento de activos en exchanges centralizados.

Para los asesores, esto significa que la conversación con los clientes es más amplia que la asignación, ya que también abarca la configuración de la custodia, la gestión de claves y el riesgo operativo de una manera que nunca antes se había visto.

P. ¿Cómo cambian los vaults y las finanzas onchain el debate entre invertir y hacer trading?

Ya no se trata de invertir versus comerciar, lo que veo que el mercado está debatiendo realmente es cuáles rendimientos son reales y cuáles no. Tras varios ciclos de agricultura de riesgo, APYs de tres dígitos y protocolos que colapsaron, la mayoría de los participantes serios han pasado de preguntarse “cuánto puedo ganar” a “qué tan duradero es esto.”

Esta es la razón por la cual las bóvedas han ido ganando popularidad. Una bóveda bien diseñada permite que el capital permanezca en el mercado con menos rotación manual. Por lo tanto, si deposita en una estrategia y la estrategia se ejecuta, hay menos movimientos, menos clics, menos toma de decisiones emocionales. Para alguien que no desea operar, esto representa una mejora clara respecto a lo que estaba disponible anteriormente en la cadena, que era mayormente mantener pasivamente o realizar yield farming activo.

La otra pieza importante es la liquidez. Muchos productos tradicionales de rendimiento bloquean su capital. Los fondos de crédito privado, por ejemplo, tienen ventanas de redención que van desde una semana hasta un trimestre. Una bóveda que emite un token líquido contra su depósito le ofrece algo diferente. Su capital está generando rendimiento, pero aún puede moverse si lo necesita. Eso representa un cambio real en la forma en que se pueden estructurar las asignaciones a largo plazo.

El camino que esto establece es un rendimiento que quizás sea un poco más aburrido que lo que históricamente ha ofrecido el cripto, pero más sostenible. Pero al menos, lo aburrido no te lleva a REKT.

P. Dado que las bóvedas automatizadas manejan el ‘trading’ técnico (reajustes, capitalización, liquidación), ¿cambia el valor agregado de un asesor de ‘seleccionar ganadores’ a ‘curar perfiles de riesgo’?

Sí, y una buena además.

Cuando la mecánica de una estrategia es gestionada por un contrato inteligente, la ejecución deja de ser el punto donde el asesor añade valor. El reequilibrio ocurre de forma automática y la capitalización se realiza automáticamente. Los disparadores de liquidación funcionan con su propia lógica, sin que sea necesaria la intervención humana en ningún momento.

Lo que realmente necesita es un humano en el circuito como la capa de juicio superior. Alguien debe analizar lo que realmente está disponible en el mercado, evaluarlo y decidir en qué vale la pena invertir el capital del cliente. Eso es más una cuestión de diligencia debida. ¿Quién construyó esta bóveda? ¿Qué está haciendo la estrategia subyacente? ¿Cuáles son los arreglos de custodia? ¿Cómo ha sido su desempeño bajo estrés? ¿El equipo es creíble? ¿La auditoría es confiable? ¿Qué sucede si una dependencia falla?

Luego se toma el apetito de riesgo del cliente y se adapta a los riesgos que realmente conllevan las bóvedas disponibles. Un cliente conservador podría preferir una bóveda tokenizada de Tesorería y una bóveda de rendimiento en stablecoins. Un cliente más aventurero podría aceptar una bóveda de rendimiento DeFi o una bóveda con estrategia FX. La curación del riesgo es un trabajo con intervención humana.

- Patrick Velleman, director de marketing, Valdora CMO

Seguir Leyendo

• Andreessen Horowitz recauda 2.2 mil millones de dólares en un nuevo fondo, señalando que los fundamentos de las criptomonedas están en un 'máximo histórico'.
• Morgan Stanley piloto de trading de criptomonedas está en vivo en E*Trade, con acceso previsto para los 8.6 millones de clientes de E*Trade más adelante este año, según Bloomberg.
• Canadá aprueba el primero stablecoin respaldada por CAD.

* Divulgación de Riesgos

Los inversores deben considerar detenidamente los objetivos de inversión, riesgos, cargos y gastos antes de invertir. Para obtener un prospecto o un resumen del prospecto con esta y otra información sobre el Fondo, llame al 888-999-5958 o visite nuestro sitio web en gsretps.io/etf/beso. Lea cuidadosamente el prospecto o el resumen del prospecto antes de invertir.‍Las inversiones conllevan riesgo. Es posible la pérdida del capital.

‍Riesgo de Cripto Moneda (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”) y Solana (“SOL”) (juntos, los “Activos de Referencia”)). Los Activos de Referencia son innovaciones relativamente nuevas y están sujetos a riesgos únicos y sustanciales. Las criptomonedas son un subconjunto de activos digitales, que representan tokens basados en blockchain que funcionan principalmente como medios de intercambio, depósitos de valor o unidades de cuenta, mientras que los activos digitales en un sentido más amplio incluyen cualquier activo representado electrónicamente con valor económico, como tokens, stablecoins y otros instrumentos basados en libros contables distribuidos.‍Riesgo de Volatilidad del Mercado de Activos Digitales/Criptomonedas. Los precios de los Activos de Referencia han sido históricamente muy volátiles. El valor de la exposición del Fondo a los Activos de Referencia —y por lo tanto el valor de una inversión en el Fondo— podría disminuir significativamente y sin previo aviso, incluso a cero.


Riesgo de Beta de Mercado. El Fondo busca proporcionar una exposición central al mercado de criptomonedas (‘beta de mercado’) mediante asignaciones a BTC, ETH y SOL. Como resultado, el desempeño del Fondo puede estar significativamente influenciado por los movimientos generales del mercado de activos digitales, y el valor del Fondo puede disminuir cuando el mercado más amplio de criptomonedas disminuye. El mercado de criptomonedas es altamente volátil y está sujeto a cambios rápidos.Riesgo de Staking y Validadores. Cuando el Fondo realiza staking de Activos de Referencia que utilizan consenso de prueba de participación (actualmente, Ethereum y Solana), los activos están sujetos a los riesgos generalmente asociados al staking, tales como iliquidez, dependencia de proveedores de servicios terceros, penalizaciones (slashing), recompensas perdidas, problemas con validadores y errores. El staking es el proceso de poner activos digitales a trabajar en una red blockchain para recibir recompensas y mejorar la seguridad del protocolo. Al contribuir a que la blockchain funcione de manera más fluida y segura, se obtienen recompensas en el token nativo de la blockchain. Las posibles recompensas de staking son obtenidas por el Fondo y no son emitidas directamente a los inversionistas. ‍Riesgo de Liquidez. Los períodos de desunión para los Activos de Referencia en staking pueden variar desde varios días hasta varias semanas dependiendo de las condiciones de la red.
Riesgo de Concentración. Los activos del Fondo estarán concentrados en el sector o sectores o industria o grupo de industrias asignados a los Activos de Referencia, lo que expone al Fondo al riesgo de que condiciones económicas, políticas u otras que afecten negativamente a dichos sectores y/o industrias puedan impactar negativamente al Fondo en mayor medida que si sus activos estuvieran invertidos en una variedad más amplia de sectores o industrias.
Riesgo de Valores Extranjeros. En la medida en que el Fondo invierta en valores extranjeros, estos pueden estar sujetos a riesgos adicionales no típicamente asociados con inversiones en valores domésticos.‍Riesgo de Inversión Indirecta. Ninguno de los ETFs de Referencia o de los Activos de Referencia está afiliado con el Fondo, el Asesor o cualquier afiliado de estos y no participa en esta oferta de ninguna manera, ni tiene la obligación de considerar al Fondo al tomar cualquier acción corporativa que pudiera afectar el valor del Fondo.‍Riesgo asociado a Fondo Nuevo. El Fondo es una compañía de inversión gestionada recientemente organizada sin historial operativo. Como resultado, los inversionistas potenciales no cuentan con un historial o trayectoria sobre la cual basar sus decisiones de inversión.‍Riesgo de No Diversificación. Debido a que el Fondo no está diversificado, puede invertir un mayor porcentaje de sus activos en valores de un solo emisor o de un número reducido de emisores en comparación con un fondo diversificado.

Foreside Fund Services, LLC (el “Distribuidor”)