Cripto Largo y Corto: ¿Qué pasa con el consumidor estadounidense?

Bienvenido a nuestro boletín institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:

• Alex Tapscott sobre la paralización de la Ley CLARITY y cómo está afectando al consumidor estadounidense promedio.
• Aisha Hunt escribe que la criptomoneda crecerá mediante la mejora de los productos confiables de Wall Street en lugar de reemplazarlos.
• Principales titulares a los que las instituciones deben prestar atención por Helene Braun
• “Volumen Perpetuo de RWA por Categoría: Las Acciones Superan a las Materias Primas” en el Gráfico de la Semana

-Alexandra Levis

Perspectivas de Expertos

¿Qué pasa con el consumidor estadounidense?

Por Alex Tapscott, CEO, CMCC Global Capital Markets

El pequeño inversor se está perdiendo en las negociaciones políticas en torno a la Ley CLARITY.

El Comité Bancario del Senado de Estados Unidos recienteimpulsó la Ley de CLARIDAD del Mercado de Activos Digitales, legislación que, de ser promulgada, podría finalmente establecer reglas claras para los activos digitales en Estados Unidos. El proyecto de ley ha sobrevivido meses de negociaciones bipartidistas e intercambios estratégicos entre intereses bancarios y empresas fintech emergentes.

Un compromiso bipartidista negociado por los senadores Thom Tillis (R-NC) y Angela Alsobrooks (D-MD) rompió un estancamiento que había ralentizado el progreso del proyecto de ley. Al final, los bancos obtuvieron la mayor parte de lo que querían en este “acuerdo”: la legislación previene explícitamente que las plataformas fintech traten a las stablecoins, activos digitales respaldados por dólares, como cuentas que generan intereses, mientras que aún les permite pagar recompensas y bonificaciones, tal como hacen los bancos y emisores de tarjetas de crédito.

Eso debería haber terminado el debate. Sin embargo, los grupos de presión bancaria están exigiendo restricciones más estrictas para eliminar muchas formas de recompensas para los consumidores por completo. Claramente, buscan aplastar este proyecto de ley ya comprometido antes de una votación completa en el Senado, para que nunca llegue al Escritorio Resoluto.

Perdido en medio de las disputas políticas entre los intereses de las criptomonedas y la banca se encuentra el consumidor estadounidense promedio.

Según la Oficina de Protección Financiera del Consumidor Según la Oficina para la Protección Financiera del Consumidor (CFPB), los estadounidenses pagaron aproximadamente 5.8 mil millones de dólares en cargos por sobregiros en 2023, incluso después de años de esfuerzos de la industria para reducir las llamadas “tarifas basura.” Los cargos por sobregiro afectan desproporcionadamente a los hogares financieramente vulnerables, con casi el 80% de las tarifas concentradas en el 9% de las cuentas. Además, existen los mínimos de cuenta, cargos por transferencias y retrasos en los pagos, que generan fricción. Mientras tanto, la tasa promedio de ahorro es solo del 0.38%.

Los consumidores desean que los servicios financieros sean más rápidos, cuesten menos y les generen mayores ganancias.

Las stablecoins están ganando popularidad porque anuncian un mundo donde los dólares digitales se mueven a través de internet tan económica y fluidamente como un mensaje de WhatsApp. Pueden reducir los costos de remesas, mejorar el acceso al comercio digital, acelerar los pagos en tiempo real y crear nuevas formas para que los consumidores ahorren, gasten y realicen transacciones en línea.

Y los estadounidenses están solicitando CLARIDAD porque muchos ya utilizan estas herramientas. Según el Crypto Council for Innovation, uno de cada cinco adultos estadounidenses posee criptomonedas. Eso equivale aproximadamente a 68.5 millones de personas. Las stablecoins se encuentran entre las categorías de activos digitales de mayor crecimiento, especialmente entre consumidores jóvenes, inmigrantes, trabajadores freelance y comunidades desatendidas que buscan herramientas financieras más rápidas y económicas. Cuatro de cada cinco comerciantes creen que aceptar criptomonedas podría ayudar a atraer nuevos clientes, mientras que el 73 % de los propietarios de pequeñas empresas esperan un crecimiento en los pagos con cripto.

Eso es lo que hace que este debate sea tan políticamente desconcertante. Durante años, los progresistas argumentaron que el poder financiero concentrado perjudicaba a los consumidores y a la clase media. Criticaron a los grandes bancos por extraer rentas mientras presionaban en contra de regulaciones que diluían la influencia bancaria. Esas críticas a menudo eran correctas. Hoy, algunos de esos progresistas, como Elizabeth Warren, quien impulsó la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, están ahora defendiendo las ganancias bancarias frente a una tecnología que podría introducir una competencia real en los servicios financieros y empoderar a los consumidores y a las pequeñas empresas.

El Congreso debería aprobar CLARITY en su forma actual para beneficiar a los consumidores estadounidenses y preservar la competitividad y el liderazgo de Estados Unidos en la próxima era de la tecnología financiera. Esta ventaja no está asegurada de ninguna manera: hoy, el 88% del volumen global de negociación de criptomonedas ocurre en exchanges no basados en EE. UU., mientras que las stablecoins emitidas en el extranjero representan el 75 % del volumen de stablecoins. Durante la última década, el La participación de Estados Unidos en desarrolladores globales de criptomonedas ha caído del 38% a solo el 19%.

¿Quieren los políticos estadounidenses que su país continúe liderando, o prefieren observar dicha transformación financiera desde la barrera?

En la década de 1990, la administración Clinton ayudó a impulsar el internet comercial a través de la Ley de Telecomunicaciones de 1996, un esfuerzo bipartidista que amplió la innovación y la competencia. Ahora, el Congreso tiene la oportunidad de liberar el nuevo internet de valor mediante la aprobación de CLARITY.

Bajo GENIUS y CLARITY, los emisores de stablecoins deben cumplir con estrictos requisitos de reservas, obligaciones de transparencia, normas contra el lavado de dinero, reglas de ciberseguridad y protecciones para el consumidor. Una política pública sensata liberará inversión e innovación, tal como ocurrió en la era de Internet.

Esta historia no tiene por qué terminar en conflicto entre bancos y blockchains. Los incumbentes pueden igualmente adoptar blockchain y sus diversos beneficios, desde la liquidación global en tiempo real y los activos tokenizados, hasta nuevas formas de préstamos, pagos, ahorros y comercio en cadena.

La cuestión es si los legisladores votarán para liderar esta próxima revolución tecnológica y promover los intereses de los consumidores estadounidenses o cederán el futuro a intereses arraigados.

Perspectivas  de  Principios

Por qué las criptomonedas pueden necesitar más a los ETF que los ETF a las criptomonedas

Por Aisha Hunt, fundador de Kelley Hunt, PLLC

Crypto pasó su primera década intentando reemplazar a Wall Street. Sus próximos billones podrían llegar asociándose con él. La primera ola de tokenización se centró en crear nuevos activos, nuevos mercados y nuevos sistemas fuera de las finanzas tradicionales. Parte de esa innovación fue relevante. Gran parte de ella enfrentó el mismo problema: los mercados no escalan solo con tecnología. Escalan con confianza, liquidez y distribución. Esa realidad favorece a los ETFs.

El envoltorio de ETF se convirtió en uno de los productos financieros más exitosos de la era moderna porque resolvió problemas prácticos de los inversores a gran escala: acceso de bajo costo, transparencia, liquidez intradía, simplicidad operativa y amplia distribución a través de plataformas de corretaje y canales de asesoría.

Esas ventajas tardaron décadas en construirse. La tokenización no las elimina. De hecho, puede amplificarlas. Si las cadenas de bloques pueden integrarse en los ETFs, los inversores podrían no tener que elegir entre innovación y protección. Podrían obtener exposición a productos familiares con los beneficios potenciales de un asentamiento más rápido, propiedad programable, movilidad de colateral e interoperabilidad digital más amplia, todo dentro de una estructura ya confiable para instituciones, asesores e inversores minoristas.

Esa es una oportunidad comercial mucho mayor que solicitar billones de dólares para migrar a vehículos desconocidos. Por eso, un desarrollo poco valorado es importante. El 21 de enero de 2026, F/m Investments LLC y The RBB Fund, Inc. presentaron lo que se cree que es la primera solicitud exenta por parte de un emisor de ETF que busca tokenizar acciones de un fondo cotizado en bolsa, TBIL, el ETF de Letras del Tesoro de EE. UU. a 3 meses. La propuesta registraría la propiedad en un libro mayor blockchain con permiso, preservando el mismo fondo, la misma economía, la misma cotización en bolsa y el mismo marco regulatorio. La solicitud sigue pendiente ante la SEC, y no hay garantía de que se otorgue el alivio solicitado. Esto puede parecer una presentación legal de nicho. No lo es. Es una prueba de si la modernización de los mercados de capitales ocurre dentro del perímetro regulatorio o fuera de él.

Esa distinción es importante para los inversores porque la próxima gran categoría de crecimiento on-chain podría no ser los tokens especulativos. Podría tratarse de rendimiento confiable, colateral utilizable y exposición regulada. Las stablecoins ya demostraron la demanda de dólares nativos digitales. El siguiente paso lógico son los instrumentos nativos digitales respaldados por portafolios reales, gobernanza real y protecciones reales para los inversores.

Ahí es donde los ETF tokenizados podrían volverse poderosos.

Imagine una exposición en Tesorería que pueda integrarse con redes de colaterales de próxima generación. Imagine acciones de ETF que se mantengan dentro de los marcos regulatorios habituales mientras operan sobre plataformas más modernas. Imagine asesores e instituciones accediendo a la eficiencia de blockchain sin tener que respaldar estructuras experimentales.

La primera narrativa de tokenización fue “reemplazar a los incumbentes.” La narrativa más sólida podría ser “mejorar a los incumbentes.” Eso no disminuye a las criptomonedas; las comercializa.

Para los reguladores, los ETF tokenizados pueden ofrecer un camino pragmático hacia adelante: habilitar la innovación donde las protecciones para los inversores se mantienen intactas, en lugar de empujar la demanda hacia canales paralelos con mayor incertidumbre. Para las bolsas, custodios, corredores y creadores de mercado, podría crear una nueva capa de infraestructura alrededor de productos que los inversores ya entienden.

Para los emisores, puede convertirse en una carrera. Las empresas que combinen envoltorios confiables, activos creíbles y canales funcionales en cadena podrían captar flujos desproporcionados. Y para los asignadores, la señal puede ser simple: la tecnología blockchain está dejando de ser una novedad para convertirse más en infraestructura. Generalmente, es entonces cuando comienza la adopción real.

La lección más amplia es que la distribución a menudo supera a la disrupción:

¿Quiénes ya cuentan con wrappers confiables?

¿Quién ya tiene liquidez?

¿Quién ya tiene acceso a asesores, activos de jubilación e instituciones?

¿Quién puede conectar más rápido las vías antiguas con las nuevas?

Esas preguntas apuntan hacia los ETFs.

Los próximos mil millones de dólares en activos tokenizados pueden no provenir de inventar algo completamente nuevo; pueden provenir de mejorar lo que ya funciona. La primera era de las criptomonedas se trató de construir fuera del sistema. Su próxima era podría tratarse de potenciar el sistema.

Titulares de la semana

Por Helene Braun

Algunos de los debates más importantes en el ámbito de las criptomonedas convergieron la semana pasada cuando la estrategia de Michael Saylor (MSTR) vendió bitcoin para financiar dividendos de acciones preferentes, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, intensificó su lucha contra las stablecoins que generan rendimiento durante el debate sobre la Ley CLARITY, y Citi proyectó que los valores tokenizados podrían crecer hasta convertirse en un mercado de 5.5 billones de dólares para 2030, impulsado por la creciente demanda de tesorerías en cadena y acciones tokenizadas.

• La estrategia de Michael Saylor vendió 32 bitcoins por 2,5 millones de dólares para financiar pagos de dividendos: La presentación 8-K del lunes indica que los ingresos de la venta realizada del 26 al 31 de mayo, ejecutada a un precio promedio de $77,135 por moneda, financiarán las distribuciones sobre las acciones preferentes de Strategy.
• ‘Los bancos no lo aceptarán’: Dimon intensifica la batalla sobre las recompensas de stablecoins en el debate del Acta CLARITY: El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, criticó al CEO de Coinbase, Brian Armstrong, y advirtió que el marco actual de la Ley CLARITY podría fracasar finalmente, ya que los bancos y las empresas de criptomonedas se enfrentan sobre si los emisores de stablecoins deberían tener permitido ofrecer recompensas con rendimiento que se asemejen a depósitos bancarios.
• Citi predice que el mercado de valores tokenizados crecerá hasta alcanzar los 5.5 billones de dólares para 2030: Las stablecoins por sí solas generarán una demanda de hasta 1 billón de dólares en letras del Tesoro de EE.UU. en cadena y 2.6 billones de dólares para acciones tokenizadas, según Citi.

Gráfico de la Semana

Volumen de RWA Perpetuos por Categoría: Las Acciones Superan a las Materias Primas (excluyendo el petróleo)

Los contratos perpetuos RWA manejan aproximadamente entre 45 y 60 mil millones de dólares por semana, y el flujo se está rotando de las materias primas hacia las acciones. Las acciones se triplicaron aproximadamente hasta alrededor de 18 mil millones de dólares y acaban de superar al bloque de materias primas (excluyendo el petróleo), mientras que el petróleo disminuyó tras su pico macroeconómico de abril. Esto implica que los derivados en los mercados de criptomonedas se utilizan cada vez más para una exposición a las acciones 24/7, siendo las materias primas ahora la porción episódica y orientada a eventos.

Escuche. Lea. Mire. Participe.

• Escuchar: Anatoly Yakovenko de Solana afirma que los sistemas sin permisos son fundamentales para las instituciones.
• Leer: En “Cripto para Asesores”, Hassan Ahmed de Coinbase describe el estado de las criptomonedas, monedas estables y regulaciones en Asia, comparando el crecimiento con regiones con claridad.
• Ver: Los ETF de Bitcoin pierden 1.000 millones de dólares mientras el capital rota hacia HYPE, SOL, XRP.
• Participar: ¿Asistirá a la Conferencia ICI en Nashville? ¡Conectemos en el lugar!

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Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices o sus propietarios y afiliados.