クリプトの終わりなき闘い

シシュポスは神々によって、岩を丘の上まで押し上げるように罰せられましたが、その岩は何度も転がり落ちました。規制の明確化を長年求めてきた後、暗号通貨は同様の運命を辿るかのように見えます。最新の試みも—すべて635 ページその一部は――再び坂を転がり落ちました。

上院は最近前進に失敗　デジタル資産市場明確化法、通称クラリティ法案は、中間選挙が間近に迫る中、年内に再浮上させる現実的な道筋はありません。　

その名の通り、「クラリティ法」は市場構造の枠組みを確立することを目的としており、暗号トークンを法的カテゴリーに分類し、それらを取引する企業にライセンスを付与し、監督権限を証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間でどのように分割すべきかを定めるルールブックとなります。

ライアン・チャン＝ウェイ氏は、ケイトー研究所金融代替センターのリサーチフェローです。

もし成立すれば、本法案は、暗号資産の持つ大きな可能性、特にその拡大能力を解放することとなるでしょう 金融包摂 および を削減する越境決済のコスト。これらを大規模に実現するには技術的な独創性以上のものが必要です。なぜなら、規制された機関はルールがまだ明文化されていない間は資本を投入することに慎重であり、一般のアメリカ人は誰も完全に監督していない市場を信頼する理由がほとんどないからです。

議会は長い間、包括的な規制枠組みの必要性を理解してきました。立法努力はにまで遡ります。トークンタクソノミー法 2018年のものであり、その後の4つの議会にわたる継続的な試みもすべて失敗に終わりましたが、クラリティ法ほど近づいたものはありませんでした。

新しい議会が就任すると、実質的に進展はリセットされる見込みです。なぜなら、法案を主導した主要な上院議員たちが再選に立候補しないためです。上院銀行委員会のデジタル資産小委員会を率いるシンシア・ルミス議員（共和党 - ワイオミング州）が引退し、またこの法案の調整に貢献したトム・ティリス議員（共和党 - ノースカロライナ州）も引退するためですステーブルコイン報酬に関する超党派の妥協 クラリティ法の委員会通過の道を切り開いた。

この法案の否決を一層苛立たしくさせるのは、最も難しい部分がすでに完了していたという事実です。市場構造に関する根本的な問題はほぼ解決されており、それがこの法案を支持する異例に幅広い連合を形成した理由でもありました。ウォールストリートと暗号業界は、一見すると相容れない存在でしたが、のような企業が連携しました。ゴールドマン・サックスとブラックロック　もまたクラリティ法を支持しました。

この規模の立法で細部に至るまで完全な合意がなされることは稀であり、いくつかの未解決の問題が必然的に残りました。しかし、最終的に法案の進行を妨げたのは倫理、特にのリスクでした。政府の最高レベルにおける利益相反。アメリカ合衆国は、汚職や自己取引が蔓延していると広く認識されている暗号通貨セクターから得るものはほとんどなく、公共の信頼を守ることが極めて重要です。

それでもなお、倫理の名のもとにクラリティ法を犠牲にしたことは誤りであった。なぜなら、このような懸念に対処するための他の立法手段は、当該法案が可決されたとしても引き続き開かれていたであろうからである。

これらすべての根底にあるのは公平性の問題です。アメリカの金融のほぼすべての他の分野は、企業がどの規則に従うべきか、どの規制当局が遵守を監督するかを把握している明確な規制の範囲内で運営されています。暗号資産にはそのような法的に定められた規制の枠組みは存在しません。ほかの多くの先進国では、—欧州連合　および　英国 から 日本　および　シンガポール —は、すでに確立しています。国際的な先例がアメリカの政策を決定すべきではありませんが、多くの国が既にこの問題を解決していることは示唆に富んでいます。

次の議会は、先代が果たせなかった課題を完遂しなければなりません。ほぼ十年にわたり、仮想通貨の規制は懸命に推し進められてきましたが、そのたびに元の地点に逆戻りしてきました。シーシュポスは、少なくとも自らの運命に値しました。彼は神々を裏切り、二度も死を欺いたのです。仮想通貨の欠点が何であれ、彼のような宣告を受けるに値するものではありません。