Coinbase, Robinhood, Circle podem ser os primeiros vencedores do impulso da SEC por ações tokenizadas, dizem analistas

O experimento da SEC com ações tokenizadas pode ser restrito por enquanto, mas os analistas já apontam a Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD) e Circle (CRCL) como potenciais beneficiárias caso mais valores mobiliários dos EUA migrem para a blockchain.

A isenção de inovação de cinco anos da Securities and Exchange Commission cria um caminho para que ações americanas tokenizadas sejam negociadas por meio de formadores de mercado automatizados em blockchains públicos. Para se qualificar, os tokens devem preservar direitos dos acionistas, como dividendos e voto, enquanto os mercados enfrentam limites no volume de negociação e no número de ações que podem oferecer.

Goldman Sachs afirmou que a Coinbase pode se beneficiar em várias áreas de seus negócios.

Sua oferta existente de ações tokenizadas já possui muitas das características exigidas pela SEC, incluindo direitos dos acionistas e dividendos comparáveis às ações subjacentes, afirmaram os analistas. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, também disse no início desta semana que os direitos de voto estão “chegando em breve,” uma peça fundamental para garantir que os detentores de tokens tenham os mesmos direitos que os investidores nas ações subjacentes.

A Coinbase também possui um negócio institucional de custódia e o Coinbase Tokenize, que fornece infraestrutura para outras empresas que colocam ativos onchain, acrescentou o relatório da Goldman.

Analistas da Citizens destacaram de maneira semelhante o alcance da Coinbase em custódia, ativos tokenizados, stablecoins e sua blockchain Base, baseada em Ethereum.

Há um obstáculo caso a Coinbase queira operar uma plataforma de negociação diretamente sob a isenção. Suas bolsas utilizam livros de ordens centralizados, enquanto o marco regulatório da SEC é baseado em formadores automáticos de mercado (AMM).

Isso significa, apontou o relatório da Goldman, que a Coinbase precisaria de uma nova infraestrutura ou poderia direcionar a atividade por meio de exchanges descentralizadas baseadas em AMM, por exemplo, para protocolos na Base.

Espera-se que a Robinhood faça ajustes para o mercado dos EUA

A Robinhood também poderia se beneficiar, embora seus atuais tokens de ações offshore não se enquadrem no quadro regulatório da SEC.

Esses produtos oferecem exposição ao preço das ações dos EUA por meio de um derivativo, sem transmitir os direitos plenos de propriedade exigidos pela isenção. Analistas da Goldman afirmaram que a Robinhood precisaria de desenvolvimento adicional de produtos para oferecer uma versão em conformidade nos EUA.

Tornou-se um ponto crítico no início deste mês quando o CEO da operadora de cinemas AMC Entertainment criticou Robinhood por oferecer tokens de ações vinculadas à AMC sem a aprovação da empresa. O novo framework da SEC concede aos emissores o direito de se opor antes que versões tokenizadas de suas ações por terceiros possam começar a ser negociadas.

Ainda assim, os analistas da Citizens esperam que a Robinhood avance rapidamente, dado o impulso de sua oferta de ações tokenizadas fora dos Estados Unidos e sua iniciativa mais ampla em torno da Robinhood Chain, baseada na Arbitrum.

O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, já sinalizou esta semana que mais recursos para acionistas, incluindo resgates de ações e direitos de voto, serão adicionados aos tokens de ações.

Stablecoins podem ser outro vencedor

Mais negociações com valores mobiliários tokenizados também podem trazer maior demanda por dinheiro tokenizado.

Os relatórios da Goldman e da Citizens apontaram a Circle como beneficiária indireta, com o USDC potencialmente utilizado para liquidação, garantia e outras atividades relacionadas aos mercados on-chain.

A Coinbase também se beneficiaria aqui por meio de sua exposição econômica e vínculos estreitos com o USDC e seu papel na distribuição.

Enquanto isso, bolsas tradicionais como Nasdaq (NDAQ) e a proprietária da NYSE, Intercontinental Exchange (ICE), parecem menos expostas por enquanto. A Goldman afirmou que os novos locais provavelmente não captarão volumes significativos das bolsas incumbentes, devido aos limites de negociação, opt-outs dos emissores e às limitações dos AMMs em mercados mais profundos.