BlackRock oferece uma perspectiva de como a tokenização pode transformar seu portfólio de investimentos

Para a maioria dos investidores, construir um portfólio ainda significa comprar uma coleção de ações, títulos e fundos por conta própria ou delegar essa tarefa a um gestor de ativos.

A tokenização pode, eventualmente, obscurecer essa distinção.

BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo, ofereceu um vislumbre de como isso poderia ser com a Ondo Finance através de Carteiras Inteligentes, embalando estratégias de investimento profissionalmente construídas em tokens individuais na blockchain.

As três carteiras, desenvolvidas pela BlackRock para a Ondo, combinam diferentes ativos em estratégias focadas em alta renda, crescimento diversificado e alto crescimento. Em vez de comprar e rebalancear os investimentos subjacentes separadamente, um investidor pode manter um único token representando a carteira.

Isso pode parecer uma mudança pequena. Afinal, fundos mútuos e ETFs já agrupam investimentos em produtos únicos há décadas.

Mas colocar o portfólio em onchain potencialmente lhe confere características que estruturas tradicionais não possuem. Ele pode se mover entre carteiras e plataformas, ser visível onchain e, potencialmente, ser usado como garantia para empréstimos ou integrado a outros produtos financeiros.

Isso começa a avançar a tokenização além da simples criação de versões em blockchain de ações individuais, títulos e fundos.

Por que isso é importante

Até o momento, a maior parte do boom da tokenização tem se concentrado em ativos individuais: fundos do Tesouro, crédito privado, ações e ETFs.

Os produtos BlackRock-Ondo apontam para a próxima camada: combinar esses ativos em estratégias de investimento e colocar a própria estratégia onchain.

A empresa de investimento em criptomoedas Pantera descreveu essa mudança em um relatório recente como a transição de “títulos individuais para portfólios onchain.”

“Para os investidores, a mudança prática é a redução no número de posições e decisões de rebalanceamento que eles precisam gerenciar por conta própria,” escreveram os analistas da empresa.

Existe um grande negócio estabelecido por trás dessa ideia. Portfólios modelo — combinações pré-construídas de fundos e outros investimentos utilizados por gestores de patrimônio — detinham cerca de US$ 9,8 trilhões em ativos em junho, segundo a Broadridge.

A tokenização pode oferecer aos gestores de ativos outra forma de distribuir essas estratégias.

A própria BlackRock descreveu a parceria com a Ondo nesses termos.

“A tokenização cria novas formas para que estratégias de portfólio sejam entregues por meio de infraestrutura digital,” disse Lisa O'Connor, chefe global de soluções de portfólio modelo da BlackRock, no anúncio.

Outros já estão explorando maneiras semelhantes de colocar estratégias de investimento inteiras na blockchain.

Gestora de ativos digitais Bitwise introduzido Portfólios Automatizados de Tokens com a Coinbase (COIN) e a Glider, apoiada pela a16z, em agosto, permitindo que investidores elegíveis fora dos EUA acompanhem portfólios de ações tokenizadas projetados pela Bitwise enquanto mantêm os ativos individuais em suas próprias carteiras. A tecnologia da Glider ajusta automaticamente as participações para mantê-las alinhadas com os pesos-alvo da empresa.

Ondo consolida a exposição do portfólio em um único token transferível. A Bitwise mantém as ações tokenizadas individuais na carteira do investidor, enquanto o software gerencia a alocação.

Embora as abordagens apresentem pequenas diferenças, elas apontam para a mesma direção: a própria gestão de portfólio tornando-se um software capaz de operar diretamente sobre ativos baseados em blockchain.

Por que isto é um grande acontecimento

Esses produtos indicam uma mudança maior: como seu portfólio de investimentos poderá parecer no futuro.

Tom Staudt, presidente e diretor de operações da ARK Invest, disse à CoinDesk em uma entrevista que a tokenização pode eventualmente mudar não apenas a forma como os investidores compram fundos, mas também o que pode ser incluído em uma carteira inicialmente.

Os modelos tradicionais de portfólio foram construídos quando investidores comuns tinham acesso a um cardápio de ativos muito mais limitado, afirmou ele. Private equity, crédito privado e criptomoedas eram amplamente indisponíveis, os mercados internacionais eram mais difíceis de acessar, e até mesmo o universo de fundos era muito menor.

A tokenização pode tornar mais desses investimentos disponíveis por meio das mesmas plataformas digitais.

Isso se torna ainda mais poderoso quando combinado com IA. O software poderia, potencialmente, construir uma carteira em torno dos objetivos específicos de um investidor médio, sua tolerância ao risco ou até mesmo sua situação fiscal individual, enquanto a tokenização torna uma gama mais ampla de ativos realmente disponível para compra e venda.

“É muito bom ter a IA dizendo qual é o portfólio perfeito, mas se você não consegue acessar os ativos, isso realmente não importa”, disse Staudt. “Blockchain e tokenização claramente vão abrir fundos, estratégias, classes de ativos e jurisdições que atualmente não estão disponíveis para todos”

Para os investidores, isso pode significar ir além do menu relativamente fixo de hoje composto por ações, títulos e fundos, rumo a carteiras montadas a partir de um conjunto muito mais amplo de blocos de construção.

Para os gestores de ativos, isso poderia tornar mais fácil combinar produtos de diferentes empresas em uma única carteira, alterando tanto a forma como os gestores competem quanto a maneira como colaboram.

Como Staudt colocou: “É uma espécie de levar a democratização ao próximo nível.”

A Ondo já havia sugerido uma versão ainda mais automatizada deste futuro.

Em um Entrevista de junho, John Hoffman, então recém-nomeado chefe de produtos de portfólio na Ondo, afirmou que a tokenização está seguindo um caminho semelhante ao dos ETFs, porém muito mais rápido.

Ele idealizou um software autônomo que monitora continuamente os mercados e aloca capital por meio de portfólios gerenciados profissionalmente, que se ajustam conforme as condições mudam.

“Nosso estado final serão portfólios que sejam gerenciados profissionalmente, em tempo real e que se ajustem às circunstâncias do mercado e às mudanças nos dados,” disse Hoffman.

Chegar lá, no entanto, exigirá mais do que ações e fundos tokenizados. A indústria precisa primeiro de um universo mais amplo de ativos onchain, infraestrutura de corretagem principal e estratégias de gestão de ativos que possam ser executadas nativamente em redes blockchain, disse Hoffman.

Dan Romero, diretor comercial da Tempo, blockchain apoiada pela Stripe, disse à CoinDesk que ele vê a tokenização atrasada em alguns anos em relação à disrupção trazida pelas stablecoins.

As stablecoins colocam dinheiro em blockchain. Agora, a tokenização coloca uma parte maior do universo investível em blockchain. Combinando os dois, ele afirmou, permite que os desenvolvedores criem produtos financeiros completamente novos.

Romero comparou isso ao crescimento dos neobancos especializados: uma vez que a infraestrutura subjacente se tornou mais acessível, as empresas puderam criar produtos adaptados a clientes e casos de uso específicos, em vez de simplesmente recriar um banco tradicional.

“Toda essa mesma infraestrutura estará agora disponível com ativos tokenizados e stablecoins, que permitirão às pessoas criar experiências financeiras realmente novas e interessantes,” disse ele.

Essa é a principal conclusão por trás do mais recente experimento da BlackRock.

A primeira etapa da tokenização consistiu em colocar ativos individuais em blockchains.

O próximo tópico pode ser sobre o que acontece uma vez que todos esses ativos estejam onchain: agrupá-los em portfólios que podem ser gerenciados, reequilibrados e movimentados com mais facilidade — e, eventualmente, ajustados muito mais de perto às suas necessidades.