Crypto Long & Short: На чому працюватимуть AI-агенти?

Щасливої середи,

Це ваш інституційний інформаційний бюлетень, Crypto Long & Short. Цього тижня:

• Уткарш Ахуджа від Moon Pursuit Capital про те, що економіка автономних агентів штучного інтелекту потребуватиме від фінансової інфраструктури
• Головні новини, на які інституціям варто звернути увагу
• “BP відновлюється, тоді як частка Backpack у обсязі торгів токенізованими акціями знижується на користь Robinhood та bStocks” у Графіку тижня

Дякуємо, що приєдналися до нас!

- Кім Клембалла

Економіка штучного інтелекту потребуватиме блокчейн-інфраструктури

За Уткарш Ахуджа, засновник та керуючий партнер, Moon Pursuit Capital

Розмова навколо штучного інтелекту стала домінувати навколо знайомого питання: Які компанії вийдуть переможцями? Інвестори намагаються визначити наступну домінуючу модель, застосунок або AI-платформу, і величезні суми капіталу відповідно вкладаються. Але я вважаю, що є ще одне інвестиційне питання, яке заслуговує значно більше уваги. Якщо штучний інтелект стане таким же економічно важливим, як очікують ринки, на якій фінансовій інфраструктурі фактично працюватиме ця економіка?

З кожним днем я все більше переконуюсь, що відповідь полягатиме у блокчейні та цифрових активах. Це не означає, що кожна компанія в галузі штучного інтелекту потребує токена, і не означає, що додавання «AI» до криптопроєкту раптово створює цінність. Цікавіша можливість лежить на стику обох секторів, де автономне програмне забезпечення починає взаємодіяти з фінансовими системами та потребує інфраструктури, здатної переміщувати вартість так само швидко і програмно, як воно переміщує інформацію.

Ми рухаємось до світу, в якому агенти штучного інтелекту не просто генеруватимуть текст або аналізуватимуть дані. Вони будуть вести переговори з іншими агентами, купувати обчислювальні ресурси, оплачувати дані, виконувати транзакції та управляти фінансовими рішеннями у межах параметрів, встановлених людьми. Традиційна платіжна інфраструктура була створена для ініціаторів транзакцій – людей і установ. Вона не була спроєктована для потенційно мільйонів автономних програмних агентів, які безперервно здійснюють низькоцінні транзакції через кордони.

Блокчейн-інфраструктура надзвичайно добре підходить для такого середовища, оскільки гроші можуть ставати програмованими. Агент штучного інтелекту може взаємодіяти з гаманцем, виконувати смарт-контракт або переказувати стейблкойн без потреби в тих же шарах ручного втручання, які характерні для традиційної фінансової інфраструктури. Стейблкойни тут особливо важливі, оскільки вони забезпечують міст між програмованістю блокчейну та звичною одиницею обліку.

Саме тут, на мою думку, інвесторам слід розширити свій погляд на торгівлю штучним інтелектом. Можливості не обмежуються володінням компаніями, які створюють моделі або застосунки. Якщо штучний інтелект значно збільшить економічну активність між машинами, також зросте попит на інфраструктуру, що дозволяє цим машинам здійснювати транзакції, підтверджувати особу, встановлювати права власності та обмінюватися вартістю.

Ідентичність є хорошим прикладом. У міру того як автономні агенті стають більш спроможними, ринкам знадобляться способи визначати, хто або що стоїть за транзакцією та що агент має право робити. Те саме стосується походження. Коли системи штучного інтелекту споживають дані, створюють інтелектуальну власність або виконують транзакції, встановлення походження інформації та власності стає все більш важливим. Блокчейни не вирішать усі аспекти цих проблем, але їхня здатність надавати перевірені, спільні записи робить їх природною частиною інфраструктурного стеку.

Існує також аспект ринків капіталу, який, на мою думку, часто ігнорується. Токенізація вже переносить традиційні активи на блокчейн-платформи, у той час як стейблкоїни продемонстрували, що значна фінансова діяльність може здійснюватися безпосередньо в ланцюзі. Водночас штучний інтелект робить процес ухвалення фінансових рішень дедалі більш автоматизованим. Ці тенденції зараз розвиваються окремо, але їхнє об'єднання може стати значним. Агенція штучного інтелекту, яка може аналізувати ринки, але не здатна ефективно утримувати, обмінювати або розраховувати активи, за своєю суттю обмежена. Поєднайте програмовану інтелектуальність з програмованими активами — і можливості стають набагато цікавішими.

Для інвесторів це вимагає певної дисципліни, оскільки технологічна конвергенція не означає, що кожен проєкт, пов'язаний з ШІ та криптовалютою, заслуговує на преміальну оцінку. Ми бачили під час попередніх криптоциклів, як швидко наративи могли перевершувати фундаментальні показники, і зараз існує той самий ризик щодо ШІ. Я б радше шукав інфраструктуру, яка розв’язує справжню проблему, створену більшою автоматизацією: платежі, розрахунки, ідентичність, кібербезпеку, кастодіальні послуги та канали, що з’єднують традиційні та цифрові ринки.

Я підходжу до цього передусім як інвестор і трейдер, і мене цікавить, де структурні зміни створюють нові потоки капіталу та економічної діяльності. Штучний інтелект, ймовірно, стане однією з таких змін, але інвесторам не слід припускати, що вся вартість накопичиться лише на рівні застосунків. Деякі з найбільших можливостей можуть виникнути у сфері фінансової інфраструктури, необхідної для функціонування дедалі автономнішої економіки.

Інтернет змінив спосіб передачі інформації, тоді як блокчейн змінив спосіб передачі цінності. Штучний інтелект зараз змінює те, хто, або дедалі частіше що, може приймати економічні рішення. Інвесторам слід значно уважніше стежити за тим, що відбувається, коли ці три зсуви перетинаються.

Головні новини тижня

Домінуючою темою цього тижня є інтеграція традиційних фінансів у криптоінфраструктуру з обох напрямків. Goldman Sachs направив приблизно 100 мільярдів доларів Казначейських фондів на торгівлю цифровими активами без їх токенізації, тоді як Cboe Global Markets та S&P Dow Jones Indices залишили можливість досліджувати токенізовані опціони в рамках розширеної ліцензійної угоди.

• Goldman Sachs вводить фонд Казначейства на 100 мільярдів доларів у інституційні механізми криптовалют: Фонд Goldman FTIXX Treasury виходить на інституційні крипто-компанії через Lynq, мережу розрахунків, яку використовують компанії з цифровими активами, без токенізації.
• Cboe та S&P Dow Jones Indices можуть дослідити токенізовані опціони: Нове розширене ліцензійне угода між двома сторонами залишає простір для токенізованих опціонних продуктів, що є ще одним сигналом того, що інструменти на базі блокчейну наближаються до традиційних ринків деривативів.
• Бутерін окреслює інший Ethereum для 2030 року: У публікації під назвою «Криптографічний світовий комп’ютер» Віталік Бутерін описав поєднання блокчейну з криптографічними доказами та мережами комп’ютерів, які працюють поза ним.
• Біткоїн відновлюється вище за $84,000 на тлі стабільності прибутковості державних облігацій: Біткоїн впав до $82,500 у понеділок, перш ніж вночі відновитися до $84,000, оскільки дохідності стабілізувалися після короткочасного зростання дохідності 10-річних казначейських облігацій до 5,2%. Спотові ETF на біткоїн залучили $30 мільйонів у вівторок — помірний, проте позитивний показник після $2,84 мільярда, зібраних за шість сесій попереднього тижня.

Графік тижня

BP зростає, тоді як частка Backpack у обсягах торгів токенізованими акціями падає на користь Robinhood та bStocks

Потік децентралізованих бірж (DEX) з токенізованими акціями консолідується в bStocks та Robinhood, тоді як частка Backpack знижується до приблизно 2%. Проте BP продовжує зростати до приблизно $1,35, оскільки ринок оцінює єдиний ліцензований, торговий токен-проксі для цієї теми.

Шукаєте більше? Отримуйте останні новини про криптовалюти від coindesk.com та оновлення ринку від coindesk.com/institutions.