Crypto Long & Short: Apa yang akan menjadi platform bagi agen AI?

Selamat hari Rabu,

Ini adalah buletin institusional Anda, Crypto Long & Short. Minggu ini:

• Utkarsh Ahuja dari Moon Pursuit Capital tentang apa yang dibutuhkan ekonomi agen AI otonom dari infrastruktur keuangan
• Berita utama yang harus diperhatikan oleh institusi
• “BP menguat sementara pangsa volume saham tokenized Backpack menurun ke Robinhood dan bStocks” dalam Grafik Minggu Ini

Terima kasih telah bergabung dengan kami!

- Kim Klemballa

Ekonomi AI akan membutuhkan jalur blockchain

Oleh Utkarsh Ahuja, pendiri dan mitra pengelola, Moon Pursuit Capital

Percakapan seputar kecerdasan buatan telah didominasi oleh sebuah pertanyaan yang sudah dikenal: Perusahaan mana yang akan menang? Para investor berusaha mengidentifikasi model, aplikasi, atau platform AI dominan berikutnya, dan sejumlah besar modal sedang dialokasikan sesuai dengan hal tersebut. Namun, saya percaya ada pertanyaan investasi lain yang layak mendapatkan perhatian jauh lebih besar. Jika AI menjadi sebesar yang diharapkan pasar dari segi ekonomi, infrastruktur keuangan seperti apa yang sebenarnya akan menjadi dasar operasional ekonomi tersebut?

Semakin hari, saya percaya jawabannya akan melibatkan blockchain dan aset digital. Ini tidak berarti setiap perusahaan AI membutuhkan token, juga tidak berarti menambahkan label “AI” pada proyek kripto secara tiba-tiba menciptakan nilai. Peluang yang lebih menarik terletak di bawah kedua sektor tersebut, di mana perangkat lunak otonom mulai berinteraksi dengan sistem keuangan dan membutuhkan infrastruktur yang mampu memindahkan nilai secepat dan seprogramatis memindahkan informasi.

Kita sedang bergerak menuju dunia di mana agen AI tidak hanya akan menghasilkan teks atau menganalisis data. Mereka akan bernegosiasi dengan agen lain, membeli sumber daya komputasi, membayar data, mengeksekusi transaksi, dan mengelola keputusan keuangan dalam parameter yang ditetapkan oleh manusia. Infrastruktur pembayaran tradisional dibangun di sekitar orang dan institusi yang memulai transaksi. Infrastruktur tersebut tidak dirancang untuk kemungkinan jutaan agen perangkat lunak otonom yang melakukan transaksi bernilai rendah secara terus-menerus lintas batas.

Infrastruktur blockchain sangat cocok untuk lingkungan tersebut karena uang dapat diprogram. Agen AI dapat berinteraksi dengan dompet, menjalankan smart contract, atau mentransfer stablecoin tanpa memerlukan lapisan intervensi manual yang sama seperti yang terkait dengan infrastruktur keuangan tradisional. Stablecoin sangat penting di sini karena mereka menyediakan jembatan antara kemampuan pemrograman blockchain dan satuan akun yang familiar.

Di sinilah saya pikir para investor harus memperluas pandangan mereka terhadap perdagangan AI. Kesempatan tidak terbatas pada kepemilikan perusahaan yang membangun model atau aplikasi. Jika AI menciptakan aktivitas ekonomi mesin-ke-mesin yang jauh lebih signifikan, akan ada pula permintaan untuk infrastruktur yang memungkinkan mesin-mesin tersebut bertransaksi, membuktikan identitas, menetapkan kepemilikan, dan menukar nilai.

Identitas adalah contoh yang baik. Seiring agen otonom menjadi lebih mampu, pasar akan membutuhkan cara untuk menentukan siapa atau apa yang berada di balik suatu transaksi dan apa yang diizinkan untuk dilakukan oleh agen tersebut. Hal yang sama berlaku untuk asal-usul data. Ketika sistem AI mengkonsumsi data, menciptakan kekayaan intelektual, atau mengeksekusi transaksi, menetapkan dari mana informasi berasal dan siapa pemiliknya menjadi semakin penting. Blockchain tidak akan menyelesaikan setiap aspek dari masalah ini, tetapi kemampuannya untuk menyediakan catatan bersama yang dapat diverifikasi menjadikannya bagian alami dari tumpukan infrastruktur.

Ada juga sudut pandang pasar modal yang saya kira sering diabaikan. Tokenisasi sudah membawa aset tradisional ke jalur blockchain, sementara stablecoin telah membuktikan bahwa aktivitas keuangan yang berarti dapat berjalan secara onchain. Pada saat yang sama, AI membuat pengambilan keputusan keuangan menjadi semakin otomatis. Tren-tren tersebut saat ini berkembang secara terpisah, namun konvergensinya bisa sangat signifikan. Agen AI yang dapat menganalisis pasar namun tidak dapat secara efisien menyimpan, menukar, atau menyelesaikan aset memiliki keterbatasan bawaan. Gabungkan kecerdasan yang dapat diprogram dengan aset yang dapat diprogram, dan kemungkinan yang muncul menjadi jauh lebih menarik.

Bagi para investor, hal ini memerlukan disiplin karena konvergensi teknologi tidak berarti setiap proyek yang terkait dengan AI dan kripto layak mendapatkan valuasi premium. Kita telah menyaksikan selama siklus kripto sebelumnya bagaimana narasi dapat dengan cepat melampaui fundamental, dan risiko yang sama juga ada pada AI saat ini. Saya lebih memilih untuk mencari infrastruktur yang memecahkan masalah nyata yang diciptakan oleh otomatisasi yang lebih besar: pembayaran, penyelesaian, identitas, keamanan siber, kustodi, dan jalur yang menghubungkan pasar tradisional dan digital.

Saya mendekati hal ini terutama sebagai seorang investor dan trader, dan yang menarik minat saya adalah di mana perubahan struktural menciptakan aliran modal dan aktivitas ekonomi baru. AI kemungkinan akan menjadi salah satu dari perubahan tersebut, tetapi investor tidak boleh menganggap bahwa seluruh nilai akan terkonsentrasi di lapisan aplikasi. Beberapa peluang terbesar mungkin muncul dari infrastruktur keuangan yang diperlukan untuk menjalankan ekonomi yang semakin otonom.

Internet mengubah cara informasi bergerak, sementara blockchain mengubah cara nilai bergerak. AI kini mengubah siapa, atau semakin sering apa, yang dapat membuat keputusan ekonomi. Para investor seharusnya memperhatikan dengan lebih seksama apa yang terjadi ketika ketiga pergeseran tersebut bertabrakan.

Berita Utama Minggu Ini

Tema dominan minggu ini adalah keuangan tradisional yang mengintegrasikan dirinya ke dalam infrastruktur kripto dari kedua arah. Goldman Sachs mengalirkan dana Treasury sekitar $100 miliar ke perusahaan perdagangan aset digital tanpa men-token-kan dana tersebut, sementara Cboe Global Markets dan S&P Dow Jones Indices memberikan ruang untuk menjajaki opsi tokenisasi di bawah perjanjian lisensi yang diperpanjang.

• Goldman Sachs membawa dana Treasury $100 miliar ke dalam infrastruktur institusional kripto: Dana Treasury FTIXX milik Goldman mencapai perusahaan kripto institusional melalui Lynq, sebuah jaringan penyelesaian yang digunakan oleh perusahaan aset digital, tanpa melalui tokenisasi.
• Cboe dan S&P Dow Jones Indices mungkin akan mengeksplorasi opsi tokenized: Perjanjian lisensi yang baru diperpanjang antara kedua pihak memberikan ruang untuk produk opsi yang ditokenisasi, sebuah sinyal lain bahwa instrumen berbasis blockchain semakin mendekati pasar derivatif yang sudah mapan.
• Buterin menggambarkan Ethereum yang berbeda untuk 2030: Dalam sebuah tulisan berjudul, "The cryptographic world computer," Vitalik Buterin menjelaskan penggabungan blockchain dengan bukti kriptografi dan jaringan komputer yang beroperasi di luarnya.
• Bitcoin pulih di atas $84.000 seiring hasil Treasury stabil: Bitcoin jatuh ke $82.500 pada hari Senin sebelum kembali naik ke $84.000 semalam, seiring hasil imbal hasil menstabilkan diri setelah pergerakan singkat imbal hasil Treasury 10 tahun ke 5,2%. ETF bitcoin spot mencatat pemasukan sebesar $30 juta pada hari Selasa — sebuah angka yang moderat, meskipun positif, setelah terkumpul $2,84 miliar selama enam sesi pada minggu sebelumnya.

Grafik Mingguan

BP naik sementara pangsa volume saham tokenisasi Backpack merosot ke Robinhood dan bStocks

Aliran pertukaran terdesentralisasi (DEX) dengan token ekuitas ter-tokenisasi sedang berkonsolidasi ke dalam bStocks dan Robinhood sementara pangsa Backpack turun ke sekitar 2%. Namun BP terus meningkat, mencapai sekitar $1,35, dengan pasar membayar lebih untuk satu proxy token berlisensi dan dapat diperdagangkan untuk tema tersebut.

Mencari informasi lebih? Terima berita crypto terbaru dari coindesk.com dan pembaruan pasar dari coindesk.com/institutions.