암호화폐 롱 & 쇼트: AI 에이전트는 무엇을 기반으로 작동할 것인가?

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이것은 귀하의 기관용 뉴스레터인 Crypto Long & Short입니다. 이번 주 소식:

• 우트카르시 아후자 Moon Pursuit Capital의  자가 주도 AI 에이전트 경제가 금융 인프라로부터 필요로 하는 것에 관하여
• 기관들이 주목해야 할 주요 헤드라인
• “BP는 반등하는 반면, 백팩의 토큰화 주식 거래량 점유율은 로빈후드와 bStocks에 밀려 하락” - 이번 주 차트

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- 김 클렘발라

AI 경제는 블록체인 인프라를 필요로 할 것입니다

작성자 우트카르쉬 아후자, 문 퍼수트 캐피탈 창립자 겸 매니징 파트너

인공지능에 관한 대화는 이제 익숙한 질문으로 장악되고 있습니다: 어떤 기업이 승자가 될 것인가? 투자자들은 다음 시장을 지배할 모델, 애플리케이션 또는 AI 플랫폼을 찾기 위해 노력하고 있으며, 그에 따라 막대한 자본이 투입되고 있습니다. 그러나 저는 또 다른 투자 질문이 훨씬 더 많은 관심을 받을 필요가 있다고 생각합니다. AI가 시장의 기대만큼 경제적으로 중요한 존재가 된다면, 그 경제는 실제로 어떤 금융 인프라 위에서 운영될 것인가?

점점 더, 저는 답이 블록체인과 디지털 자산을 포함할 것이라고 믿습니다. 이것이 모든 AI 기업이 토큰을 가져야 한다는 의미는 아니며, 또한 “AI”를 암호화폐 프로젝트에 붙인다고 해서 갑자기 가치가 창출된다는 뜻도 아닙니다. 더욱 흥미로운 기회는 두 부문 아래에 자리 잡고 있으며, 자율 소프트웨어가 금융 시스템과 상호작용하기 시작하고 정보가 이동하는 속도와 프로그래밍 방식으로 가치를 이동시킬 수 있는 인프라가 필요한 지점에 있습니다.

우리는 AI 에이전트가 단순히 텍스트를 생성하거나 데이터를 분석하는 수준을 넘어서는 세상을 향해 나아가고 있습니다. 이들은 다른 에이전트와 협상하고, 컴퓨팅 자원을 구매하며, 데이터 비용을 지불하고, 거래를 실행하며, 인간이 설정한 파라미터 내에서 금융 결정을 관리할 것입니다. 전통적인 결제 인프라는 사람과 기관이 거래를 개시하는 구조로 설계되었습니다. 수백만의 자율 소프트웨어 에이전트가 국경을 넘어 지속적으로 소액 거래를 수행하는 상황을 고려하여 만들어진 것이 아닙니다.

블록체인 인프라는 자금이 프로그래밍 가능해질 수 있기 때문에 그 환경에 특히 잘 맞습니다. AI 에이전트는 지갑과 상호작용하거나, 스마트 계약을 실행하거나, 안정화폐를 전송할 수 있으며, 이는 전통적인 금융 인프라와 관련된 수작업 개입의 여러 단계를 필요로 하지 않습니다. 안정화폐는 블록체인의 프로그래밍 가능성과 친숙한 회계 단위 간의 다리를 제공하기 때문에 특히 중요합니다.

여기서 저는 투자자들이 AI 거래에 대한 시야를 넓혀야 한다고 생각합니다. 기회는 모델이나 애플리케이션을 개발하는 기업을 소유하는 것에 국한되지 않습니다. 만약 AI가 기계 간 경제 활동을 크게 증가시킨다면, 그 기계들이 거래를 하고, 신원을 증명하며, 소유권을 확립하고, 가치를 교환할 수 있도록 하는 인프라에 대한 수요도 발생할 것입니다.

아이덴티티는 좋은 예입니다. 자율 에이전트가 더욱 능력을 갖추게 됨에 따라, 시장은 거래의 배후에 누가 또는 무엇이 있는지, 그리고 에이전트가 어떤 권한을 가지고 있는지 판단할 방법을 필요로 하게 될 것입니다. 출처(provenance)도 마찬가지입니다. AI 시스템이 데이터를 소비하고, 지적 재산을 창출하거나 거래를 실행할 때, 정보가 어디에서 왔는지와 누가 무엇을 소유하고 있는지 파악하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 블록체인이 이러한 문제의 모든 측면을 해결하지는 못하겠지만, 검증 가능하고 공유된 기록을 제공할 수 있는 능력은 인프라 구조의 필수 요소가 되게 할 것입니다.

또한 간과되기 쉬운 자본 시장 측면이 있습니다. 토큰화는 이미 전통 자산을 블록체인으로 전환하고 있으며, 스테이블코인은 의미 있는 금융 활동이 온체인에서 이루어질 수 있음을 증명했습니다. 동시에 AI는 금융 의사결정의 자동화를 점점 더 촉진하고 있습니다. 이러한 추세는 현재 별개로 발전하고 있지만, 이들의 융합은 상당한 의미를 가질 수 있습니다. 시장을 분석할 수 있으나 자산을 효율적으로 보유, 교환 또는 정산할 수 없는 AI 에이전트는 본질적으로 한계가 있습니다. 프로그래밍 가능한 인텔리전스와 프로그래밍 가능한 자산이 결합되면 가능성은 훨씬 더 흥미로워집니다.

투자자들에게 이는 일정한 규율을 요구합니다. 기술적 융합이 AI와 암호화폐에 노출된 모든 프로젝트가 프리미엄 가치 평가를 받을 자격이 있다는 것을 의미하지는 않기 때문입니다. 이전 암호화폐 사이클 동안 우리는 내러티브가 기본 펀더멘털을 얼마나 빠르게 능가할 수 있는지를 목격했으며, 현재 AI 또한 동일한 위험에 처해 있습니다. 저는 오히려 더 큰 자동화에서 발생하는 진정한 문제를 해결하는 인프라에 주목하고자 합니다: 결제, 청산, 신원 확인, 사이버보안, 커스터디 및 전통 시장과 디지털 시장을 연결하는 레일입니다.

저는 주로 투자자이자 거래자로서 이 문제에 접근하며, 관심을 갖는 부분은 구조적 변화가 새로운 자본 흐름과 경제 활동을 창출하는 지점입니다. AI는 이러한 변화 중 하나일 가능성이 높지만, 투자자들은 모든 가치가 애플리케이션 계층에만 집중될 것으로 가정해서는 안 됩니다. 점점 더 자율적인 경제가 작동하기 위해 필요한 금융 인프라에서 가장 큰 기회들이 나타날 수 있습니다.

인터넷은 정보의 이동 방식을 혁신했으며, 블록체인은 가치의 이동 방식을 변화시켰습니다. 이제 인공지능(AI)은 누가, 또는 점점 더 무엇이 경제적 결정을 내릴 수 있는지를 변화시키고 있습니다. 투자자들은 이 세 가지 변화가 충돌할 때 발생하는 현상에 훨씬 더 주목해야 합니다.

이번 주 헤드라인

이번 주 주요 동향은 기존 금융이 양방향으로 암호화폐 인프라에 연결되고 있다는 점입니다. 골드만 삭스는 약 1,000억 달러 규모의 재무부 펀드를 토큰화하지 않은 채 디지털 자산 거래 업체들에 연결했으며, Cboe 글로벌 마켓과 S&P 다우존스 지수는 확장된 라이선스 계약 하에 토큰화된 옵션을 탐색할 여지를 남겼습니다.

• 골드만 삭스, 1,000억 달러 재무부 펀드를 암호화폐 기관 인프라에 도입: 골드만삭스의 FTIXX 국채 펀드는 디지털 자산 기업들이 사용하는 결제 네트워크인 Lynq를 통해 토큰화되지 않은 상태로 기관 암호화폐 기업에 접근하고 있습니다.
• Cboe와 S&P 다우존스 지수는 토큰화된 옵션을 탐색할 수 있습니다: 양사 간 새로 연장된 라이선스 계약은 토큰화된 옵션 상품에 대한 가능성을 남겨두고 있으며, 이는 블록체인 기반 상품들이 기존 파생상품 시장에 점점 더 가까워지고 있음을 나타내는 또 다른 신호입니다.
• 부테린, 2030년을 위한 새로운 이더리움 구상: '암호학적 월드 컴퓨터'라는 제목의 게시글에서 비탈릭 부테린은 블록체인을 암호학적 증명 및 그 밖에서 작동하는 컴퓨터 네트워크와 결합하는 것에 대해 설명했습니다.
• 비트코인, 국채 수익률 안정 속 84,000달러 선 회복: 비트코인은 월요일에 82,500달러까지 하락했다가 10년 만기 국채 수익률이 5.2%까지 잠시 상승한 후 안정세를 보이면서 밤사이 84,000달러를 회복했다. 현물 비트코인 ETF는 화요일에 3,000만 달러를 유입했는데, 이는 지난주 6거래일에 걸쳐 28억 4,000만 달러가 모인 이후 소폭이지만 긍정적인 수치다.

이번 주 차트

BP는 강세를 보이는 반면 Backpack의 토큰화 주식 거래량 점유율은 Robinhood와 bStocks로 하락

토큰화된 주식형 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 bStocks와 Robinhood로 집중되는 반면, Backpack의 점유율은 약 2%로 하락하고 있습니다. 그러나 BP는 계속 상승하여 약 $1.35에 이르렀으며, 시장은 이 테마에 대해 유일하게 라이선스를 보유한 거래 가능 토큰 대리권에 프리미엄을 지급하고 있습니다.

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