Crypto pour les conseillers : Hyperliquid et l'avenir de la finance

Bon jeudi, conseillers !

Dans la newsletter d’aujourd’hui, Michael Zhao de Grayscale Research sur la manière dont Hyperliquid a transféré le trading de niveau échange en chaîne, et pourquoi ses prix commencent à avoir de l'importance au-delà de celui-ci.

Puis, dans « Demandez à un expert », Kim Klemballa répond aux questions concernant le token HYPE : staking, frais, gouvernance et les ETF qui le suivent désormais.

Bonne lecture.

- Sarah Morton

Qu'est-ce que Hyperliquid et pourquoi est-ce important pour l'avenir de la finance ?

Hyperliquid est une plateforme de finance décentralisée (DeFi) qui montre au monde ce qui est possible avec la technologie blockchain. Conçue spécifiquement pour l'infrastructure financière, elle est principalement connu pour le trading des contrats à terme perpétuels, qui sont des dérivés sans expiration se négociant 24h/24 et 7j/7. Un succès immense depuis leur introduction, les soi-disant perps ne révolutionnent pas seulement la finance onchain ; ils créent de nouveaux marchés inaccessibles via l'infrastructure financière traditionnelle.

Contrairement à la plupart des échanges décentralisés, Hyperliquid utilise un carnet d’ordres onchain qui ressemble à un échange plus traditionnel, supportant jusqu’à 200 000 ordres par seconde. Chaque ordre, transaction et liquidation est réglé de manière transparente onchain. Cela se traduit par une combinaison unique de performance au niveau des échanges et de règlement basé sur la blockchain. Lors d’un marché baissier crypto, Hyperliquid a traité 1,28 trillion de dollars en volume perpétuel au premier semestre 2026. Cela le place parmi les cinq principales plateformes de dérivés crypto, y compris les échanges centralisés qui existent depuis beaucoup plus longtemps.

Hyperliquid est important car il montre que les marchés financiers peuvent migrer vers la blockchain à grande échelle sans sacrifier la performance. En 2025, la plateforme a généré environ 1 milliard de dollars de revenus principalement grâce aux frais de trading. Au total, le volume cumulé sur la plateforme s'élevait à environ 5,3 trillions de dollars en août 2026. Et considérez cette statistique surprenante : le projet a atteint cette envergure sans investisseurs externes ni teneurs de marché rémunérés, avec une équipe de seulement 11 personnes.

La profondeur du carnet d'ordres de Hyperliquid, une mesure de la liquidité, est systématiquement plus élevée pour le bitcoin que sur les grandes plateformes telles que Binance, Bybit, OKX et Coinbase.[2] Cette profondeur signifie qu'il a parfois été moins coûteux de trader le bitcoin sur Hyperliquid que sur d'autres places en raison d'une moindre glissance des prix.

Les observateurs du marché devraient surveiller de près le rôle de plus en plus important de Hyperliquid dans la découverte des prix en finance traditionnelle. Les marchés traditionnels ferment chaque nuit et pendant les week-ends. Hyperliquid, lui, ne ferme pas. Lorsqu'en mars 2026, les tensions géopolitiques se sont intensifiées, les traders ont pu négocier des contrats à terme sur le pétrole comme le CL-USDC sur Hyperliquid alors que les marchés à terme énergétiques traditionnels étaient fermés. À la réouverture des marchés à terme traditionnels, leurs prix obsolètes ont convergé vers le prix du pétrole en temps réel de Hyperliquid.[3] Le même modèle s’est étendu aux actions, indices, matières premières ainsi qu’aux actifs des marchés privés et pré-IPO. S&P Global a obtenu une licence pour son indice S&P 500 pour le tout premier contrat perpétuel qui se négocie 24h/24 et 7j/7 sur Hyperliquid.

La découverte de prix avant l’introduction en bourse a été tout aussi révolutionnaire : les traders ont utilisé des contrats perpétuels pré-IPO sur les actions de SpaceX pour exprimer leurs anticipations quant à la valorisation attendue sur le marché public avant l’introduction en bourse effective. Ils ont procédé de même avec d’autres entreprises pré-IPO, notamment Cerebras, CXMT et Unitree. Le prix pré-IPO de Cerebras, par exemple, était de 185 $, mais il s’est négocié autour de 350 $ sur Hyperliquid. Il a finalement ouvert à 350 $ sur le Nasdaq. En d’autres termes, Hyperliquid a servi d’indicateur plus fiable du prix d’ouverture de Cerebras que l’évaluation estimée par le souscripteur. Bien que les contrats perpétuels n’octroient pas aux traders la propriété des actifs sous-jacents, ils peuvent créer un prix de référence négocié en continu lorsque les marchés traditionnels sont fermés. Ce faisant, ce projet basé sur la crypto est devenu un point de référence significatif pour les marchés financiers mondiaux.

Cela compte pour les institutions même si elles ne négocient pas directement sur Hyperliquid. Un marché continu peut fournir des informations sur les prix pendant la nuit, les week-ends et lors des chocs du marché. Il peut également créer de nouveaux outils pour la couverture, le market making et l’arbitrage. Les innovations devraient également continuer à arriver. Hyperliquid permet aux développeurs tiers de créer de nouveaux marchés spot et perpétuels. La clarté réglementaire n’est pas encore tout à fait au point, mais la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a autorisé cette année le premier contrat à terme réglementé aux États-Unis. Et la porte pourrait s’ouvrir davantage : le président Trump a récemment déclaré que le président de la CFTC, Michael Selig, travaille à l’introduction de Hyperliquid aux États-Unis « de manière pleinement conforme et légale ».

Les investisseurs peuvent s'exposer à la croissance de cette plateforme révolutionnaire via HYPE, le token natif de Hyperliquid. HYPE contribue à sécuriser le réseau grâce au staking, permet aux développeurs de créer de nouveaux marchés et offre des avantages liés au trading. Hyperliquid rachète également le token en utilisant les frais de trading, permettant ainsi au token d'accumuler directement de la valeur. Les investisseurs peuvent acheter HYPE directement via Hyperliquid ou sur des plateformes centralisées. Les investisseurs américains peuvent également s'exposer à HYPE par le biais de produits tels que le Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG).

- Michael Zhao, Grayscale Research

Demandez à un expert

Quel est l’objectif du token HYPE ?

HYPE est le token natif de l'écosystème du réseau Hyperliquid L1. Il possède diverses utilisations au sein de l'écosystème Hyperliquid :

• Staking et sécurité : Les utilisateurs misent des HYPE pour sécuriser le mécanisme de consensus HyperBFT du réseau.
• Frais de gaz : HYPE est utilisé pour payer les frais de transaction et de gas des contrats intelligents sur le réseau.
• Gouvernance : Les détenteurs de tokens votent sur les mises à niveau du protocole et d'autres décisions concernant le fonctionnement du réseau..
• Utilité de la plateforme : HYPE est utilisé pour les réductions sur les frais de trading et le paiement des frais de déploiement d'actifs au sein de l'écosystème.

Que pouvez-vous échanger sur Hyperliquid ?

• Contrats à terme perpétuels : Contrats qui suivent le prix d’un actif et qui n’expirent jamais. Les traders déposent des stablecoins USDC en garantie et peuvent trader avec effet de levier (maximum fixé par actif).
  • Cryptomonnaies : Plus de 150 actifs numériques, y compris des monnaies majeures telles que le bitcoin BTC$83,079.86, l’ether ETH$2,663.16 et le solana (SOL), ainsi que diverses altcoins.
  • Marchés traditionnels : Contrats suivant les matières premières telles que le pétrole, l’or et l’argent, ainsi que les actions comme celles des grandes entreprises technologiques.
• Marchés au comptant : Le trading au comptant natif est pris en charge directement via le carnet d’ordres on-chain.
  • Jetons : Le trading au comptant direct est disponible pour les tokens natifs et cross-chain au sein de l'écosystème Hyperliquid.
  • Règlement : Les transferts entre les comptes au comptant et les comptes à terme perpétuels sont gratuits.
• Actifs du Monde Réel & Pré-IPO : La plateforme s'est étendue au-delà de la cryptomonnaie pour inclure les matières premières, les actions et les marchés pré-IPO (tels que SpaceX et OpenAI).

Quels sont certains FNB qui suivent HYPE ?

• Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) : Structuré par Grayscale pour inclure des capacités de staking, offrant un ratio de frais de 0,29 %.
• ETF Bitwise Hyperliquid (BHYP) : Géré par Bitwise, avec un ratio de dépenses de 0,34 % .
• 21Shares Hyperliquid ETF (THYP) : Proposé par 21Shares, avec un ratio de frais de 0,30 %.

- Kim Klemballa, Données et Indices CoinDesk

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Grayscale Hyperliquid Staking ETF (« HYPG » ou le « Fonds »), un produit négocié en bourse, n'est pas enregistré en vertu du Investment Company Act de 1940 (ou le « 40 Act ») et n'est donc pas soumis aux mêmes réglementations et protections que les ETF et fonds communs de placement enregistrés sous le 40 Act. Un investissement dans HYPG comporte un degré élevé de risque et une volatilité accrue. HYPG ne convient pas à un investisseur qui ne peut pas se permettre de perdre l'intégralité de son investissement. Un investissement dans le Fonds ne constitue pas un investissement direct dans HYPE. Les chiffres relatifs aux récompenses de staking ne sont pas indicatifs de la performance du Fonds. Les récompenses de staking ne sont pas garanties et peuvent changer fréquemment, y compris, mais sans s'y limiter, à des baisses significatives.

Ces informations doivent être précédées ou accompagnées d’un prospectus du Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG), qui peut être obtenu en cliquant ici. Veuillez lire attentivement le prospectus avant d’investir.

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Lorsqu’un Fonds met en jeu son actif sous-jacent, le jeton est soumis aux risques généralement associés au staking. Le staking exige que le Fonds bloque le jeton pendant la période déterminée par le protocole de staking, ce qui signifie que le Fonds ne peut pas vendre ou transférer le jeton mis en jeu, le rendant ainsi illiquide pendant la période de staking. De plus, durant la période de blocage, le Fonds est exposé à la volatilité du prix de marché de l’actif sous-jacent et peut manquer des opportunités de vente à des moments opportuns. Pendant la période de retrait du staking, le Fonds peut ne pas bénéficier d’opportunités de gain car, dans certains cas, le jeton mis en jeu ne génère pas de récompenses durant cette période ou n’en génère que durant une partie de celle-ci. Les actifs mis en jeu sont également exposés à des failles de sécurité, des interruptions ou attaques du réseau, des vulnérabilités des smart contracts, ainsi qu’à des défaillances ou compromissions des validateurs ou des dépositaires, ce qui peut entraîner une perte totale de l’actif mis en jeu ou une perte de toute récompense. Les récompenses potentielles du staking sont acquises par le Fonds et ne sont pas attribuées directement aux investisseurs.

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