Crypto per i Consulenti: Hyperliquid e il futuro della finanza

Buon giovedì, consulenti!

Nel giornale di oggi, Michael Zhao da Grayscale Research su come Hyperliquid ha trasferito il trading a livello di exchange onchain, e perché i suoi prezzi stanno iniziando a contare oltre a esso.

Poi, in “Chiedi a un Esperto,” Kim Klemballa risponde alle domande sul token HYPE: staking, commissioni, governance e gli ETF che ora lo tracciano.

Buona lettura.

- Sarah Morton

Cos'è Hyperliquid e perché è importante per il futuro della finanza?

Hyperliquid è una piattaforma di finanza decentralizzata (DeFi) che mostra al mondo ciò che è possibile con la tecnologia blockchain. Progettata appositamente per l'infrastruttura finanziaria, è meglio conosciuto per il trading di futures perpetui, che sono derivati senza scadenza negoziati 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Un successo enorme sin dalla loro introduzione, i cosiddetti perps non stanno solo rivoluzionando la finanza on-chain; stanno creando nuovi mercati non disponibili attraverso l'infrastruttura finanziaria tradizionale.

A differenza della maggior parte degli exchange decentralizzati, Hyperliquid utilizza un orderbook onchain che assomiglia a un exchange più tradizionale, supportando fino a 200.000 ordini al secondo. Ogni ordine, trade e liquidazione si regola in modo trasparente onchain. Ciò risulta in una combinazione unica di prestazioni a livello di exchange e regolamento basato su blockchain. Durante un mercato ribassista delle criptovalute, Hyperliquid ha elaborato 1,28 trilioni di dollari in volume perp nella prima metà del 2026. Ciò lo colloca tra i primi cinque piattaforme di derivati crypto, includendo gli exchange centralizzati che esistono da molto più tempo.

Hyperliquid è importante perché dimostra che i mercati finanziari possono spostarsi onchain su larga scala senza rinunciare alle prestazioni. Nel 2025, la piattaforma ha generato circa 1 miliardo di dollari di ricavi principalmente dalle commissioni di trading. Complessivamente, il volume totale sulla piattaforma ammontava a circa 5,3 trilioni di dollari a partire da agosto 2026. E considerate questa statistica sorprendente: il progetto ha raggiunto questa scala senza investitori esterni o market maker pagati, con un team di appena 11 persone.

La profondità del libro ordini di Hyperliquid, una misura della liquidità, si posiziona costantemente più in alto per il bitcoin rispetto anche ai grandi exchange come Binance, Bybit, OKX e Coinbase.[2] Tale profondità implica che, in alcune occasioni, è stato più economico negoziare bitcoin su Hyperliquid rispetto ad altre piattaforme, grazie a una minore slippage.

Gli osservatori di mercato dovrebbero monitorare il ruolo sempre più importante di Hyperliquid nella scoperta dei prezzi nella finanza tradizionale. I mercati tradizionali chiudono ogni sera e nei weekend. Hyperliquid no. Quando le tensioni geopolitiche si sono intensificate a marzo 2026, i trader hanno potuto negoziare futures sul petrolio come CL-USDC su Hyperliquid mentre i mercati tradizionali dei futures energetici erano chiusi. Quando i mercati tradizionali dei futures hanno riaperto, i loro prezzi obsoleti sono convergenti verso il prezzo del petrolio in tempo reale di Hyperliquid.[3] Lo stesso modello si è esteso a azioni, indici, materie prime e asset di mercato privato e pre-IPO. S&P Global ha concesso in licenza il suo Indice S&P 500 per il primo contratto perpetuo in assoluto che viene negoziato 24/7 su Hyperliquid.

La scoperta del prezzo pre-IPO è stata altrettanto rivoluzionaria: i trader hanno utilizzato i perpetual pre-IPO sul titolo SpaceX per esprimere opinioni sulla sua valutazione prevista sul mercato pubblico prima della reale IPO. Hanno fatto lo stesso con altre società pre-IPO, tra cui Cerebras, CXMT e Unitree. Il prezzo pre-IPO per Cerebras, ad esempio, era di 185$, ma è stato scambiato vicino a 350$ su Hyperliquid. Ha poi aperto sul Nasdaq a 350$. In altre parole, Hyperliquid ha servito come indicatore più affidabile del prezzo di apertura di Cerebras rispetto alle stime di prezzo dell’underwriter. Sebbene i contratti perpetual non diano ai trader la proprietà degli asset sottostanti, essi possono creare un prezzo di riferimento continuamente negoziato quando i mercati tradizionali non sono aperti. Così facendo, questo progetto basato su criptovalute è diventato un punto di riferimento significativo per i mercati finanziari globali.

Questo è importante per le istituzioni anche se non effettuano operazioni direttamente su Hyperliquid. Un mercato continuo può fornire informazioni sui prezzi durante la notte, nei fine settimana e durante gli shock di mercato. Può inoltre creare nuovi strumenti per copertura, market making e arbitraggio. Le innovazioni dovrebbero continuare ad arrivare altrettanto. Hyperliquid consente agli sviluppatori terzi di creare nuovi mercati spot e perpetui. La chiarezza normativa non è ancora al livello necessario, ma la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha autorizzato quest’anno il primo contratto futures regolamentato negli Stati Uniti. E la porta potrebbe aprirsi ulteriormente: il Presidente Trump ha recentemente dichiarato che il presidente della CFTC Michael Selig sta lavorando per portare Hyperliquid negli Stati Uniti “in modo pienamente conforme e legale.”

Gli investitori possono ottenere esposizione alla crescita di questa piattaforma rivoluzionaria tramite HYPE, il token nativo di Hyperliquid. HYPE contribuisce a proteggere la rete attraverso lo staking, consente agli sviluppatori di creare nuovi mercati e offre vantaggi legati al trading. Hyperliquid riacquista inoltre il token utilizzando le commissioni di trading, permettendo al token di accumulare valore direttamente. Gli investitori possono acquistare HYPE direttamente tramite Hyperliquid stesso o su exchange centralizzati. Gli investitori statunitensi possono inoltre ottenere esposizione a HYPE tramite prodotti come il Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG).

- Michael Zhao, Grayscale Research

Chiedi a un Esperto

Qual è lo scopo del token HYPE?

HYPE è il token nativo dell'ecosistema della rete Hyperliquid L1. Ha diversi utilizzi all'interno dell'ecosistema Hyperliquid:

• Staking e sicurezza: Gli utenti mettono in stake HYPE per garantire il meccanismo di consenso HyperBFT della rete.
• Commissioni del gas: HYPE è utilizzato per pagare le commissioni di transazione e gas per i contratti intelligenti sulla rete.
• Governance: I detentori di token votano sugli aggiornamenti del protocollo e su altre decisioni riguardanti il funzionamento della rete..
• Utilità della piattaforma: HYPE viene utilizzato per sconti sulle commissioni di trading e per il pagamento delle commissioni di distribuzione degli asset all'interno dell'ecosistema.

Cosa si può scambiare su Hyperliquid?

• Futures perpetui: Contratti che tracciano il prezzo di un asset e non scadono mai. I trader depositano la stablecoin USDC come garanzia e possono operare con leva (massimo impostato per ogni asset).
  • Criptovalute: Oltre 150 asset digitali, tra cui importanti monete come bitcoin BTC$84.564,06, ether ETH$2680,35 e solana (SOL), oltre a diverse altcoin.
  • Mercati tradizionali: Contratti che tracciano materie prime come petrolio, oro e argento, oltre a azioni di grandi aziende tecnologiche.
• Mercati spot: Il trading spot nativo è supportato direttamente tramite il libro degli ordini on-chain.
  • Token: Il trading diretto spot è disponibile per token nativi e cross-chain all'interno dell'ecosistema Hyperliquid.
  • Regolamento: I trasferimenti tra conti spot e conti perpetui non comportano alcun costo.
• Asset del Mondo Reale & Pre-IPO: La piattaforma si è ampliata oltre le criptovalute, includendo materie prime, azioni e mercati pre-IPO (come SpaceX e OpenAI).

Quali sono alcuni ETF che seguono HYPE?

• Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG): Strutturato da Grayscale per includere funzionalità di staking, offrendo un rapporto spese dello 0,29%.
• Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP): Gestito da Bitwise, con un rapporto di spesa dello 0,34%.
• 21Shares Hyperliquid ETF (THYP): Offerto da 21Shares, con un rapporto di spesa dello 0,30%.

- Kim Klemballa, Dati e Indici CoinDesk

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